1Q26 Preview: Rough Start

• 011분기 매출액은 44.9조원으로 전년 대비 1.3% 증가할 것으로 전망되며 영업이익은 2.4조원으로 전년 대비 32.3% 감소할 것으로 전망된다.
• 021분기 영업이익률은 5.5%로 예상되며 지배이익은 2.3조원으로 전년 대비 25.7% 감소할 것으로 전망된다.
• 03실적 감소의 주요 원인은 지난해 1분기의 관세 발효 전 선수요에 따른 높은 기저 효과와 기말 환율 상승 및 팰리세이드 리콜에 따른 판매보증충당금 비용 증가 예상, 그리고 내수 및 아중동 판매 부진으로 도매 판매가 전년 대비 3% 감소하기 때문이다.
• 04이란 전쟁으로 호르무즈 해협이 봉쇄될 경우 안전공업 화재로 인한 엔진밸브 수급 불안과 함께 단기 생산 차질이 발생할 가능성이 있다.
• 05호르무즈 해협 봉쇄로 부품 운송 시간이 크게 증가하며 엔진밸브 해외 재고 수입과 대체 공급선 확보로 대응하되 품질인증 등 정상화에는 시간이 필요할 것으로 언급된다.
• 061분기 실적 기대에는 못 미치더라도 이란 전쟁 리스크 해소 시점과 AI 전략 구체화가 주가에 미치는 영향이 더 클 것이며 유가 안정과 호르무즈 해협 봉쇄 해제가 주가 반등의 핵심 이슈라고 본다.
• 07새만금 투자 구체화와 SDV 전략 추진, 보스턴 다이나믹스의 휴머노이드 로봇 상용화 및 IPO 등 미래 성장 동인은 변함없이 유지된다고 본다.

• !이란 전쟁이 장기화될 경우 원가 상승과 신차 수요 감소가 동시에 나타나는 복합적인 위기가 발생할 수 있다.
• !호르무즈 해협 봉쇄로 인한 우회 항로 사용에 따라 운송 시간이 크게 늘어 공급 차질이 발생할 수 있다.

1분기 매출액은 44.9조원으로 전년 대비 1.3% 증가할 전망이며, 영업이익은 2.4조원으로 32.3% 감소할 전망이다. 영업이익률은 5.5% 예상이며 지배이익은 2.3조원으로 25.7% 감소가 예상된다. 실적 감소 요인으로 높은 기저 효과, 환율 상승 및 팰리세이드 리콜 관련 판매보증충당금 비용 증가, 내수·아중동 판매 부진에 따른 도매 판매 감소가 제시된다.