구리: 가격 자체보다 밸류체인별 마진 구조를..

• 01구리 가격은 총량 부족이 아닌 광산 원료 병목과 재고 위치 변화에 의해 지지되고 있다.
• 02정광 병목이 제련 수수료에 먼저 반영되며 광산 생산 감소가 주요 요인으로 작용하고 있다.
• 03정제구리 시장의 공급우위는 2026년 연간 TC 벤치마크가 역대 최저 수준인 톤당 0달러로 타결되었고 현물은 마이너스권에 진입한 상태임을 시사한다.
• 04광산과 제련 간 협상력은 광산 우위로 이동했고, 병목 현상은 정제구리 총량보다 광산 원료 시장에서 먼저 나타나고 있다.
• 05저가형 정제구리의 총량이 가격 하단의 결정 요인보다 광산 원료의 병목과 재고 재배치의 지속 여부가 더 큰 영향을 준다.

• !단기 가격은 매크로 변수에 의해 흔들릴 수 있다.

구리 가격은 광산 원료 병목과 재고 위치 변화에 의해 지지되고 있다. 정광 병목이 제련 수수료에 먼저 반영되며 광산 생산 감소가 주요 요인으로 작용한다. 저가형 정제구리의 가격 하단은 광산 원료의 병목과 재고 재배치 지속 여부에 더 큰 영향을 받는다.