테일러메이드 매각 vs 인수 시나리오 분석383220

• 01테일러메이드의 기업 가치를 4.0조원에서 4.5조원으로 평가하는 근거가 제시된다.
• 022024년 EBITDA를 220백만 달러로 보고 EV/EBITDA를 18배에서 20배로 적용한다는 가정이 포함된다.
• 03매각 재추진이나 신규 인수자 유치 시 투자금 회수 기대감이 커지는 상황이 근거로 제시된다.
• 04현재 12개월 예상PER(FWD)으로 6~7배 수준에 거래되고 있어 테일러메이드 관련 잠재 가치가 주가에 충분히 반영되지 않는다고 판단한다.
• 05매각가를 4.2조원으로 가정할 경우 매각 후 세후 차익이 약 7,000억원으로 추정되며, 현금 유입에 따른 주주환원 확대 및 성장 투자 재원 확보가 가능하다고 본다.
• 06테일러메이드를 4.2조원에 인수하면 연결 실적으로 인식되어 밸류에이션 리레이팅 가능성이 있다. 단기적으로는 일회성 비용으로 EPS가 소폭 낮아질 수 있으나, 중장기적으로는 EPS 개선 및 포트폴리오 다변화 효과가 기대된다.

• !매각 성공 여부 및 인수자 확정 가능성에 따라 실적 및 밸류에이션 재평가 시나리오가 달라질 수 있다.
• !초기 일회성 비용(PPA 상각비, 딜 클로징)으로 단기 EPS에 부정적 영향을 미칠 수 있다.

테일러메이드의 기업 가치를 4.0조원에서 4.5조원으로 제시하며, 12개월 선행 PER은 6~7배로 거래 중이라 잠재 가치가 주가에 충분히 반영되지 않는다고 판단된다. 매각 성사 시 현금 유입으로 주주환원 확대와 성장 재원이 확보되며, 4.2조원 인수 가정 시 에프터 세후 차익은 약 7,000억원으로 추정된다. 단기적으로는 일회성 비용으로 EPS가 소폭 하락하나, 중장기적으로는 EPS 개선과 포트폴리오 다변화로 가치 재평가가 가능하다고 본다.