EPS증가+환원율 상승= Buy!

• 012026년 커버리지 5사 합산 순이익이 19.7조원으로 전망되며 전년 대비 6.9% 증가할 것으로 제시함
• 02실적 호조의 배경으로 증권 등 비은행 계열사의 약진과 대손비용 감소를 언급함
• 03대손비용 감소는 부동산 PF 관련 충당금 적립이 3년간 발목을 잡았던 구간이 해소되었기 때문이라고 설명함
• 044대 금융지주의 밸류업 정책 완성의 핵심으로 총 환원율 50% 달성을 제시함
• 05우리금융지주가 이번 1분기에 CET1비율 13%를 달성했으며 4대 금융지주 모두 50% 환원율에 도달할 것으로 전망함
• 06RWA 증가에 제한이 있다고 보아 수익성 높은 계열사에 자본을 집중 배분할 가능성이 높다고 제시함
• 072026년 유동성이 자본시장에 유입된 흐름을 근거로 지주 대부분의 RWA가 증권사로 배분될 가능성을 언급함
• 08최선호주로 우리금융지주를 유지한다고 밝히며 동양생명 완전자회사화 이후 ABL생명과 통합으로 보험사 PMI 시기가 예상보다 빠를 것으로 전망한다고 설명함
• 09최선호주 근거로 증권 증자를 통해 리테일 신용공여를 포함한 영업 확장이 가능하다고 제시함

• !ROE 개선의 과제가 남아 있으며 RWA 증가에 제한이 있을 수 있다는 점을 지적함
• !비은행 계열사 실적 개선 속도가 커버리지 가운데 가장 높을 것으로 전망했으나, 이 개선 속도와 관련된 불확실성이 존재할 수 있음

2026년 커버리지 5사 합산 순이익은 19.7조원으로 전년 대비 6.9% 증가 전망이며, 증권 등 비은행 계열 약진과 대손비용 감소가 실적 호조의 배경으로 제시됨. 총 환원율 50% 달성의 밸류업 정책 완성 방향이 언급되며, 우리금융지주는 이번 1분기 CET1비율 13%를 달성한 것으로 나타남. RWA 증가 제한과 ROE 개선 과제가 남아 있고, 비은행 계열 실적 개선 속도 관련 불확실성이 리스크로 제시됨.