정상 Value 분석

• 01게임 업종에서 콘텐츠 경쟁이 심해져 게임만의 가치가 희석될 수 있다는 우려가 존재한다고 언급한다.
• 02게임의 본연의 재미와 차별성이 확인되면 타 업종과 콘텐츠 경쟁 강도가 증가해도 게임 업종 특성상 업사이드 포텐셜이 상시로 존재한다고 본다.
• 03글로벌 진입장벽이 없는 게임 업종의 특성을 고려해, 업종 주요 기업별로 정상 이익에 부여 가능한 밸류에이션 멀티플 범위를 최소 10배 초반에서 중반 수준으로 판단한다.
• 04정상이익의 귀속 시점은 단순히 당해년도 기준이 아니라 신작 게임의 성과가 중장기 수익가치로 발현되는 과정 분석을 통해 판단하는 것이 중요하다고 제시한다.

• !콘텐츠 경쟁 심화로 게임만의 가치가 희석될 수 있다는 우려가 존재한다.

게임 업종에서 콘텐츠 경쟁이 심해져 게임만의 가치가 희석될 수 있다는 우려가 제기된다.

다만 게임 본연의 재미와 차별성이 확인되면, 업종 특성상 타 업종과의 경쟁 강도가 높아져도 업사이드 포텐셜은 상시로 존재한다고 본다.

정상이익에 적용 가능한 밸류에이션 멀티플 범위는 최소 10배 초반~중반으로 판단되며, 정상이익 귀속 시점은 당해년도보다 신작 성과가 중장기 수익가치로 발현되는 과정 분석을 통해 결정해야 한다.