새로운 산업, 새로운 밸류에이션

• 012026년 현대차와 기아의 합산 영업이익은 22조원으로 추정되며 합산 영업이익률은 6.9%로 전망됨
• 022026년 현대차의 영업이익은 12조원이고 영업이익률은 6%로 전망됨
• 032026년 기아의 영업이익은 10조원이고 영업이익률은 8.1%로 전망됨
• 042026년 하반기 자동차 업종 주가는 자동차 본업보다 Physical AI 모멘텀에 의해 재평가가 지속될 것으로 전망됨
• 05자동차 본업에 대해 제한적인 수요 성장과 미국-이란 전쟁에 따른 원가 부담이 있어 기대가 제한적이라고 제시됨
• 06글로벌 레거시OEM 기준으로 2026년 합산 예상 영업이익률이 5.2%라고 언급되며 이에 비춰 견조한 수익성 전망이 가능하다고 봄
• 072026년 글로벌 레거시OEM의 PER은 11.9배로 제시되며 현대차는 16배, 기아는 8배로 언급됨
• 08Physical AI 모멘텀이 국내 자동차 업종 프리미엄의 근거가 된다고 판단하며 2H26 테슬라 옵티머스의 초도 양산과 현대차그룹 RMAC 데이터팩토리 가동, 보스턴다이나믹스의 휴머노이드 초기 생산이 경쟁력 부각에 기여할 것으로 전망됨
• 09자동차 본업 가치에 휴머노이드 중심 Physical AI 가치가 더해지면서 국내 자동차 업종 프리미엄이 지속될 것으로 예상함

• !미국-이란 전쟁에 따른 원가 부담이 자동차 본업의 기대를 제한할 수 있다고 언급됨
• !한국 자동차 섹터는 이미 프리미엄을 받고 있어 실적이 주가를 설명하는 힘이 약할 수 있다고 제시됨

2026년 합산 영업이익은 22조원으로 추정되며 합산 영업이익률은 6.9%로 전망됨. 현대차 12조원(영업이익률 6%), 기아 10조원(영업이익률 8.1%)으로 제시됨.

자동차 업종 주가가 Physical AI 모멘텀에 의해 재평가될 가능성이 언급되며, 2H26 테슬라 옵티머스 초도 양산과 현대차그룹 RMAC 데이터팩토리 가동, 보스턴다이나믹스 휴머노이드 초기 생산이 핵심 근거로 제시됨. 미국-이란 전쟁에 따른 원가 부담과 이미 프리미엄이 반영된 점이 리스크로 제시됨.