밸류에이션 집중 추격 구간005930

• 01목표주가는 55만원으로 상향되었고, 기존 목표주가가 48만원이었음.
• 02직전 실적 전망은 유지되었으며, 글로벌 메모리 업종의 밸류에이션 상향 기조를 반영해 12개월 선행 EV/EBITDA 적용 배수를 6.0배에서 7.0배로 변경함.
• 03적용한 7.0배 EV/EBITDA는 글로벌 메모리 2개사인 MU와 Kioxia의 현재주가 기준 배수 평균과 동일한 방식으로 산출되었음.
• 04현재 주가 기준 12개월 선행 P/B는 2.3배, P/E는 5.7배이며, 이는 MU와 Kioxia의 배수 평균(각각 6.2배, 10.1배)에 크게 못 미침.
• 05동사는 최대 생산능력 기준으로 DRAM과 NAND에서 각각 33% 및 26%의 점유율을 보유하며, 초호황 국면에서 영업레버리지를 크게 누릴 수 있다고 제시함.
• 06HBM4와 SOCAMM2의 성능과 수율이 확보되어 있으며, DRAM과 Flash 및 파운드리 구조를 바탕으로 Enterprise SSD와 HBM을 전적으로 내재화할 수 있어 할증을 받아야 한다고 주장함.

목표주가가 48만원에서 55만원으로 상향되었으며, 12개월 선행 EV/EBITDA 적용 배수를 6.0배에서 7.0배로 변경함에 따라 밸류에이션이 조정됨.

현재 주가 기준 P/B는 2.3배, P/E는 5.7배로 MU(6.2배)와 Kioxia(10.1배)의 평균 배수에 비해 낮고, DRAM과 NAND의 점유율은 생산능력 기준 각각 33%와 26%로 제시됨.