TARGET LOWERED · DS투자증권
효율화 성공145720
2026-05-26읽는 데 약 1분
등급 BUYTP 70,000원-12.5% vs 이전
요약 · TL;DR
- 011Q26 덴티움 매출액은 714억원이며 전년 대비 감소했지만 영업이익은 159억원으로 전년 대비 증가했다.
- 02영업이익 반등의 주요 요인은 매출액 감소에도 불구하고 저가 재고 활용과 소모품 제조 내재화를 통해 매출 원가가 개선된 영향이다.
- 031Q26 판관비는 약 389억원으로 전년 대비 증가했으며 인건비와 광고선전비 중심의 통제 기조가 영업이익 상승에 기여했다.
- 04중국 사업은 1Q26 매출액 약 321억원으로 감소세가 이어졌고 VBP 2.0 시행이 본격화될 경우 추정치가 상향 조정될 여지가 있다.
- 05베트남과 태국 등 아시아 지역 매출은 1Q26 기준 150억원으로 증가했으며 연간 매출액은 711억원으로 전망된다.
리스크
- !중국에서 VBP 2.0 시행 지연으로 주문이 감소하면서 중국 매출이 부진하게 이어질 수 있다.
- !유럽 매출은 러시아 수주 변동의 영향으로 1Q26에 감소했으며 2분기부터 점진적으로 회복될 수 있다.
본문
연간 기준 매출 3,493억원, 영업이익 792억원으로 추정되며, 1Q26 매출은 714억원으로 감소했지만 영업이익은 159억원으로 증가했다. 영업이익 반등은 저가 재고 활용과 소모품 제조 내재화로 매출원가가 개선된 영향이며, 1Q26 판관비는 약 389억원으로 인건비와 광고선전비 중심의 통제 기조가 기여했다. 중국 매출은 321억원으로 감소세가 이어지고, VBP 2.0 지연 시 부진이 지속될 수 있으며 유럽 매출은 러시아 수주 변동 영향으로 1Q26에 감소했다.
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덴티움145720
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