완성차 1분기 프리뷰: 로봇 및 자율주행 모멘..

• 01리포트는 1분기 실적이 시장 기대치를 하회할 것으로 전망했다.
• 02리포트는 국제 정세 악화로 시장 수요가 부진해 중국을 제외한 글로벌 도매판매 물량이 각각 -2%와 +0%(YoY) 수준의 변동을 보였다고 설명했다.
• 03리포트는 제품 믹스와 평균환율 상승으로 매출액이 만회될 수 있으나, 관세 비용과 기말환율 상승에 따른 판매보증비용 및 물류비가 비용 측면에서 부담으로 작용했다고 추정했다.
• 04리포트는 전쟁 장기화 시 생산원가 상승으로 이어질 수 있으며 원재료 재고와 원재료-부품-완성차 간 시차를 고려하면 하반기에 부정적 영향이 나타날 수 있다고 밝혔다.
• 05리포트는 자동차 제조 사업의 밸류에이션이 P/E 9배 수준이며 적정한 범위라고 판단했으며, 밸류에이션 멀티플 상승 촉매로 로봇 모멘텀과 자율주행 이벤트를 제시했다.

• !리포트는 전쟁이 길어질 경우 생산원가 상승으로 부담이 확대될 수 있다고 경고했다.
• !리포트는 원/달러 환율 급등이 1분기 판매보증비용 증가로 단기 수익성에 부정적으로 작용했다고 설명했다.

1분기 실적은 시장 기대치를 하회할 것으로 전망되며, 영업이익은 현대차 2.55조원, 기아 2.2조원 수준이다. 국제 정세 악화로 중국 제외 글로벌 도매판매 물량이 현대차 -2%(YoY), 기아 +0%(YoY) 수준 변동을 보였고, 제품 믹스·평균환율 상승이 매출을 만회하더라도 관세 비용 및 기말환율 상승에 따른 판매보증비용·물류비 부담이 비용으로 작용할 것으로 추정된다.