스팟 조정은 피크아웃과 무관

• 01단기 매크로 변수와 높은 실적 기대치에 대한 부담이 존재해도 이익의 지속성이 핵심이라는 판단이다.
• 02스팟 가격이 단기 급등을 반영하는 과정에서 주가가 선제적으로 크게 상승했기 때문에 현재 단기 조정은 되돌림 구간으로 해석한다.
• 034~5월 실적 발표와 계약가격 상승을 확인한 이후 주가가 재차 상승할 것으로 전망한다.
• 04이익 레벨은 과거 주가 상승에 상당 부분 반영되었으나 이익이 얼마나 오래 지속되는지에 대한 지속성은 충분히 반영되지 않았다고 본다.
• 05이번 사이클은 HBM 중심의 구조적 수요와 장기공급계약 기반 이익 지속성이 강화되는 국면이어서 메모리 업체들이 증익주로 재평가될 가능성이 높다고 본다.

• !단기 매크로 변수의 변동이 부담 요인으로 존재한다.
• !높은 실적 기대치가 단기 주가 조정 요인이 될 수 있다.

1분기 기준 높은 실적 기대와 단기 매크로 변동성에도 불구하고, 이익의 지속성에 무게가 실린다는 판단이다. 스팟 가격의 단기 급등이 선반영됐고 조정은 되돌림 구간으로 해석되며, 4~5월 실적 발표 및 계약가격 상승 확인 후 재상승을 전망한다. HBM 중심의 구조적 수요와 장기공급계약 기반 이익 지속성 강화 국면으로 메모리 업체의 증익주 재평가 가능성을 본다.