멀티플의 벽을 깨라

• 01상반기 증권 업종의 상승 배경에는 국내 증시의 활황과 거래대금의 큰 폭 증가가 있었다.
• 02거래대금이 연일 최고치를 경신하고 주요 지표가 양호한 흐름을 보이고 있어 하반기에도 브로커리지 중심의 실적 기조가 이어질 것으로 전망했다.
• 03멀티플 상승이 동반되지 않으면 실적 증가율이나 자본 증가율을 초과하는 주가 상승을 기대하기 어렵다고 판단했다.
• 04상반기 거래대금 증가로 인한 멀티플 개선은 이미 주가에 반영되었다고 보았다.
• 05기존의 자본 비즈니스는 수익성을 늘리기 어렵다고 언급했다.

• !멀티플 상향이 이루어지지 않으면 실적 또는 자본 증가율 이상의 주가 상승을 기대하기 어렵다.

상반기 증권 업종은 국내 증시 활황과 거래대금의 큰 폭 증가 영향으로 브로커리지 중심 실적 기조가 하반기에도 이어질 것으로 전망했다. 다만 거래대금 상승에 따른 멀티플 개선이 주가에 이미 반영된 것으로 보이며, 멀티플 상향이 추가로 이뤄지지 않으면 실적 또는 자본 증가율 이상의 주가 상승을 기대하기 어렵다고 판단했다.