점점 더 강해지는 확신009150

• 01삼성전기에 대한 목표주가를 170만원으로 상향했다.
• 02목표주가는 27년 예상 EPS 33,014원에 Ibiden의 27년 예상 멀티플을 적용해 산정했다.
• 03데이터센터발 FCBGA 업황 호조로 가격 인상 사이클이 시작된 가운데 캐패시터 내장 FCBGA에 대한 수요가 증가하고 있다고 본다.
• 04삼성전기는 MLCC와 실리콘 캐패시터 등 수동 소자 기술력을 확보하고 있어 여타 기판 업체 대비 차별화 요인이 된다고 판단한다.
• 05AI 서버 랙의 전력 밀도 상승으로 서버 랙 당 MLCC 탑재량이 증가할 것으로 예상하며, 특히 27년 800VDC 전력 인프라 도입은 글로벌 MLCC 생산능력을 크게 잠식하는 계기가 될 것으로 예상한다.
• 06FCBGA와 MLCC 모두 27년까지 추가 생산능력 증가가 제한적이고 수요 추정이 계속 상향조정되고 있어 우호적인 영업환경이 장기화될 전망이라고 본다.

목표주가가 170만원으로 상향되었으며, 27년 예상 EPS 33,014원에 Ibiden의 27년 예상 멀티플을 적용해 산정했다. 데이터센터발 FCBGA 업황 호조와 캐패시터 내장 FCBGA 수요 증가, MLCC 탑재량 확대 전망이 근거이며, 27년까지 FCBGA와 MLCC의 추가 생산능력 증가가 제한적인 가운데 수요 추정이 상향 조정되어 우호적 영업환경이 장기화될 것으로 봤다.