자동차 2H26 전망(Overweight): 하이브리드 ..

• 012026년 하반기에는 중동전쟁 영향으로 원재료비 인플레이션 우려가 나타날 수 있으나 작년 대비 EPS 성장에 대한 리스크는 완화된다고 판단함
• 02하반기에 고유가가 지속되고 BEV 구매 보조금 예산 소진 시점이 겹치면 신차 수요가 HEV로 집중되면서 초과수요가 발생할 수 있다고 봄
• 03미국 시장의 BEV 재고일수가 100일을 초과하고 HEV 재고일수는 59일 수준이어서 완성차 업계가 신차 BEV MSRP 인하 또는 추가 인센티브 지급에 나서기 시작했다고 언급함
• 04고유가 영향으로 중고 BEV 시세가 일시적으로 상승 전환될 수 있으나 하반기에는 BEV 잔존가치 하락이 예상되며, BEV 공급 과잉을 HEV로 전환해 초과수요를 흡수하는 전략이 수익성에 유리하다고 판단함
• 05미국에서는 2025년 9월 EV Tax Credit 종료 이후 BEV 수요가 HEV로 이전되면서 HEV 침투율 상승이 두드러졌으며, 현대차그룹은 미국 내 HEV 현지 생산 확대를 통해 품목관세 부담과 고정비 부담이 동시에 완화될 것으로 전망함

• !고유가 현상이 장기화될 경우 유류비에 민감한 미국 중심으로 신차 소비심리가 둔화될 수 있다고 봄
• !고유가 지속과 BEV 구매 보조금 예산 소진 시점이 겹치면 BEV 수요보다 HEV 수요가 과도하게 집중되어 수요 배분 측면의 변동성이 발생할 수 있다고 언급함

현대차·기아는 2026년 하반기 EPS 성장 리스크가 작년 대비 완화될 것으로 보되, 중동전쟁 영향의 원재료비 인플레이션 우려는 감안할 필요가 있다고 판단함.

고유가 지속과 BEV 구매 보조금 예산 소진 시점이 겹치면 HEV로 수요가 집중되며 초과수요가 형성될 수 있고, 미국 BEV 재고일수는 100일 초과, HEV 재고일수는 59일 수준으로 나타남.