REPORT · 대신증권
이제는 할인이 아니라 프리미엄을 논할 때034730
2026-05-18읽는 데 약 1분
등급 BUYTP 880,000원+6.0% vs 이전
요약 · TL;DR
- 01목표주가는 880,000원으로 상향되었고, 투자의견은 매수로 제시되었다.
- 02브랜드 로열티는 26F 기준 7,692억원으로 추정되며 전년 대비 증가 폭이 크게 반영되었다.
- 03상장 자회사들의 주가 상승에 따라 NAV가 증가하는 요소로 SK스퀘어의 시가총액 확대가 반영되었다.
- 04비상장 자회사의 가치 반영 방식이 기존 장부가에서 KOTC 시장가로 변경되었으며, 2026.05.15 기준 지분가치가 1조 7,582억원으로 계산되었다.
- 05할인율은 역사적 최저 수준인 41%를 적용하며, 지배구조의 복잡성과 불확실성이 완화되는 국면으로 판단되었다.
리스크
- !리포트에서 할인율 축소와 관련해 지배구조의 불확실성이 함께 감소하는 흐름을 전제로 하고 있다.
- !브랜드 로열티 및 포트폴리오 리밸런싱 성과가 기대와 다르게 나타날 경우 목표주가 산정에 변동이 생길 수 있다.
- !비상장 자회사의 시장가 반영이 실제와 달라질 경우 지분가치 평가가 영향을 받을 수 있다.
본문
목표주가는 880,000원으로 상향되었고, 투자의견은 매수로 제시되었다. 브랜드 로열티는 26F 기준 7,692억 원으로 추정되며, 할인율은 역사적 최저 수준인 41%가 적용되었다. 비상장 자회사는 2026.05.15 기준 지분가치 1조 7,582억 원으로 반영되었다.
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