ADR 발행과 의미

• 01투자의견은 ADR 발행이 구체화되며 가치평가 기준점이 새로 형성될 가능성이 있다는 점을 반영해 매수로 제시되었다.
• 02ADR 기준가는 국내 본주 가격에 환율과 ADR 교환비율을 고려해 결정될 예정이라고 설명했다.
• 03미국 상장 메모리 기업들의 26F 추정 밸류에이션 배수와 비교했을 때 동사의 밸류에이션 배수는 더 낮은 수준이라고 언급했다.
• 04ADR과 국내 본주 간 밸류에이션 격차가 생길 경우 국내 본주의 밸류에이션에 자극 요인이 될 수 있다고 제시했다.
• 05최대 주주인 SK스퀘어의 지주사 유지를 위해 20% 이상 지분을 유지해야 하며, 신규 발행 규모는 2.5%에 해당하는 180만주 이내로 예상된다고 설명했다.

• !외국인 투자자를 대상으로 새 수요 예측이 진행되는 만큼 사업 전망을 적시적으로 반영한 가치평가가 새 기준점으로 형성될 가능성이 있어 밸류에이션이 변동될 수 있다.
• !언급된 ADR 발행과 관련해 밸류에이션 격차가 예상과 다르게 형성될 경우 국내 본주의 밸류에이션에 미치는 효과가 달라질 수 있다.
• !신규 발행 규모와 발행 주수는 환율과 신규 밸류에이션을 고려해 역산되므로 실제 결과가 달라질 수 있다.

투자의견은 ADR 발행 구체화에 따른 가치평가 기준점 형성 가능성을 반영해 매수로 제시되었고, 목표가격은 1,540,000원입니다. ADR 기준가는 국내 본주 가격에 환율과 ADR 교환비율을 반영해 결정될 예정이며, 26F 추정 밸류에이션 배수 비교에서 더 낮은 수준이라고 설명했습니다. 신규 발행 규모는 2.5%(180만주 이내)로 예상되며, 실제 밸류에이션 격차·수요예측 및 환율·발행 결과에 따라 변동 가능성이 언급되었습니다.