NHN

• ▸2Q26 매출 7,579억원 증가
• ▸영업이익 579억원 증가
• ▸NHN 클라우드 및 NHN 테코러스 매출 성장
• ▸영업비용 증가로 OPM 감소 가능성
• ▸게임 규제 변화의 영향

• ▸영업이익이 579억 원 기록
• ▸매출액 7,579억 원 달성
• ▸게임 매출 9.3% 증가
• ▸결제 매출 11.1% 증가
• ▸기술 사업 매출 27.1% 성장

NHN의 2026년도 매출과 영업이익 추정치를 각각 2,830억 원, 172억 원으로 제시하며, 목표주가는 5만 원으로 상향 조정하였습니다. 웹보드 사업의 성장과 GPUaaS 사업의 경쟁력을 통해 동사는 현재 저평가 상태라고 분석하였습니다.

NHN은 2026년 2분기 매출 7,121억원, 영업이익 413억원을 예상하고 있으며, 목표주가는 49,000원으로 유지됨. 정부 사업 점유율이 높은 AI DC 운영 역량을 바탕으로 지속적인 성장이 기대됨.

목표주가를 5.6만원으로 상향하고 투자의견은 유지되었다. 26E 지배주주순이익 918억원에 목표 PER 20배를 적용한 결과가 신규 목표주가의 근거다. 웹보드 규제 완화와 기술사업 부문의 성장성이 이익 체력 증가의 근거로 반영되었으며, 이익 체력 증가를 밸류에이션에 추가로 투영했다.

**[9/3 (목), 미래에셋증권 퀀트 Daily] 신용잔고/공매도잔고 모니터링** **(신용잔고비율, 9/2 기준)** KOSPI: 25.98조원 / 0.50% (1주일 전 0.48%, 1개월 전 0.42%) KOSDAQ: 7.02조원 / 1.56% (1주일 전 1.48%, 1개월 전 1.42%) **(공매도잔고비율, 8/31 기준)** KOSPI200: 18.41조원 / 0.35% (1주일 전 0.35%, 1개월 전 0.34%) KOSDAQ150: 5.65조원 / 2.07% (1주일 전 2.27%, 1개월 전 2.13%) **(신용잔고비율 ↑)** SK오션플랜트, 비에이치, 에스피지, JYP Ent., RFHIC, SNT에너지, 고영, 하나마이크론, NHN KCP, 네오셈 **(신용잔고비율 상승폭 ↑)** 와이씨, 한전기술, SNT에너지, 한미약품, SK아이이테크놀로지, 에스피지, 동국제강, 동국제약, 한국콜마, 실리콘투 **(공매도잔고비율 ↑)** 에스피지, 파크시스템스, 한국항공우주, 로보티즈, 에코프로비엠, GS건설, OCI홀딩스, 두산퓨얼셀, 주성엔지니어링, 달바글로벌 **(공매도잔고비율 상승폭 ↑)** 한전기술, 두산퓨얼셀, 엘앤에프, GS건설, NHN KCP, 산일전기, 두산테스나, 성광벤드, 현대건설, SNT에너지 자세한 데이터는 아래 링크를 참고해 주시길 바랍니다. **▶퀀트 Daily (2026/9/3, 목요일)** **https://han.gl/XhwwS** *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae

**✅ [단독] 국정원, 클라우드 보안 개정…해외 CSP 공공 진입 문턱 낮춘다** https://www.etnews.com/20260902000067 **향후 국내 CSP(네이버, KT, NHN)는 공공시장 경쟁 심화가 부담될 듯** ** 📌 해외 CSP 공공시장 진입 규제 완화** 국정원, ‘국가 클라우드 컴퓨팅 보안 가이드라인’ 개정 추진 이르면 9월 발표 후 유예기간을 거쳐 **2027년 하반기 본격 시행** 전망 AI 전환에 따른 공공 클라우드 수요 확대와 미국의 디지털통상 압박이 배경 **📌 컨트롤플레인 해외 운영 허용** 기존 서버·컨트롤플레인 모두 국내 물리적 분리에서 컨트롤플레인은 ‘논리적 분리’로 완화 해외 리전에 관제·운영시스템을 두고도 국내 공공 클라우드 사업 수행 가능 **AWS·MS·구글 등 글로벌 CSP의 공공시장 진입 장벽이 낮아지는 구조** **📌 데이터는 여전히 국내에 묶는다** 공공기관 데이터 저장·처리 서버는 국내 물리적 분리 원칙 유지 운영·관제 규제는 완화하되 **핵심 데이터의 해외 이전은 제한**하는 절충안 해외 CSP 입장에서는 핵심 데이터 규제가 남아 있어 전면 개방과는 거리 **📌 국제 보안·암호 인증까지 허용** 국내 CC 인증 중심에서 국제 CC 인증 보안장비까지 사용 범위 확대 KCMVP 중심 암호화 규제도 AES 등 국제 표준 방식까지 허용 해외 CSP 진입 확대 시 국내 CSP와 공공 클라우드 시장 경쟁 심화 가능성 주목 ** ✅ 독립리서치 그로쓰리서치** https://t.me/growthresearch

**★ 산업  In-depth: SW/서비스의 겨울, AI인프라/네오클라우드의 봄 (커버리지 개시)** **[현대차증권 인터넷/게임 최승호]** **■ 인터넷/게임 Overweight / Top-pick NAVER(TP 340,000원) / NC(TP 350,000원)** ▶ SaaSpocalypse의 역설: 실적은 멀쩡한데 주가만 빠집니다. 서비스나우는 YTD 최저 -40%에도 상반기 매출 +23%를 지켰습니다. 시장이 할인하는 것은 올해 실적이 아니라 "AI가 이 서비스를 언제 대체하는가"라는 미래이기 때문입니다. 그 시점은 누구도 특정할 수 없고, 특정할 수 없다는 공포가 디레이팅을 영구화하고 있습니다 ▶ 그러나 SW에서 빠져나간 예산은 사라진 게 아니라 인프라로 이동 중입니다. 구글 월간 토큰은 1년 새 7배, 앤트로픽 연환산 매출은 반년 새 5배가 됐고, 그 컴퓨트를 파는 네오클라우드의 계약단가는 1년 만에 MW당 $8~10M → $20~25M으로 뛰었습니다(EBITDA 마진 60%) ▶ 미국은 전기가 없어 데이터센터를 못 짓는 구간에 진입했습니다(계통접속 대기 평균 2~6년).  이에따라 전력수급이 원활한 국가로의  AIDC 오프쇼어링이 활발하며,  한국도 그 타겟에 올랐습니다. ▶ 이에 국내 4사가 이미 움직이고 있습니다. 네이버(1H27 55MW 매출 개시→1GW, 브룩필드 $9B+엔비디아 유증 1.48조), SKT(SK하이퍼 '35년까지 15GW 로드맵,SK호라이즌 30년 Colocation 300mw+ ), 삼성SDS('31년 GPUaaS+Colocation+DBO 800MW+), NHN('29년 30mw+ GPUaaS). 성장이 멈춘 SW가 인프라 사업자로 전환하며 EPS와 멀티플 동반 리레이팅이 가능한 구간입니다 ▶ 당사 추정 AI DC 사업가치는 NAVER 10.2조원, SKT 4.8조원, 삼성SDS 3.1조원, NHN 1.2조원입니다. 회사 계획이 불명확한 부분은 반영하지 않았으며, 실제 계획대로 이행될 시 사업가치는 수

**"NHN, AI 데이터센터 수익성 검증…목표가 9.2만원으로 상향"** https://n.news.naver.com/mnews/article/008/0005408157

**GS건설·에쓰오일·NHN…국민연금, 대형주 더 담았다** https://n.news.naver.com/mnews/article/015/0005327381

**[클릭 e종목]"NHN, 클라우드 기업가치 반영…목표가↑** https://n.news.naver.com/mnews/article/277/0005810475

**"NHN, 클라우드 사업 재평가… 목표가 상향"-한화證** https://n.news.naver.com/mnews/article/014/0005569055

**[클릭 e종목]클라우드 사업 재평가 받는 NHN, 목표주가↑** https://n.news.naver.com/mnews/article/277/0005809876

**[9/1 (화), 미래에셋증권 퀀트 Daily] 실적 컨센서스 변화 및 속도로 본 이익모멘텀** **(상향 전환)** 한미약품, 종근당 **(상향 가속)** 에이피알, DB손해보험, 이수페타시스, 산일전기, 심텍, 실리콘투, 솔브레인, NHN, 티엘비, 인바디 **(상향 둔화)** 삼성전자, 삼성전기, 삼성생명, 삼성물산, 한화에어로스페이스, 두산에너빌리티, HD현대중공업, 삼성SDI, SK, 삼성화재, 효성중공업, 한화오션, HD한국조선해양, SK이노베이션, SK텔레콤, HMM, 포스코퓨처엠, S-Oil, LG이노텍, 현대건설, NH투자증권, 아모레퍼시픽, 한화솔루션, 대우건설, SK바이오팜, 대한전선, NC, 파마리서치, 현대해상, 피에스케이, 코스맥스, 팬오션, BGF리테일, HL만도, 코오롱인더, 호텔신라, 한샘 **(하향 전환)** **(하향 가속)** 한국전력, LIG디펜스앤에어로스페이스, 엘앤에프, 한전기술, 로보티즈, 클래시스, 한전KPS, 롯데에너지머티리얼즈, 파크시스템스, SK오션플랜트 **(하향 둔화)** LG씨엔에스, GS건설 자세한 데이터는 아래 링크를 참고해 주시길 바랍니다. **▶퀀트 Daily (2026/9/1, 화요일)** **https://han.gl/x152I** *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 감사합니다.

✅ NHN, 상반기 R&D 80% '클라우드' 집중…보안까지 편입 https://www.bloter.net/news/articleView.html?idxno=672212

✅ [특징주] NHN, AI GPU 사업 확대 기대감에 6%대 강세 https://www.ajunews.com/view/20260831143216863

주요 공시 정리(2026년 8월 28일) - 당일 주요 공시를 이름별로 구분하여 정리했습니다. - 상세보기를 클릭하면 요약내용을 볼 수 있습니다. ✅ 사업 관련 자이에스앤디/ 단일판매ㆍ공급계약/ [상세보기](https://www.awakeplus.co.kr/data/view/20260828800092) 대우건설/ 단일판매ㆍ공급계약/ [상세보기](https://www.awakeplus.co.kr/data/view/20260828800247) 서호전기/ 단일판매ㆍ공급계약/ [상세보기](https://www.awakeplus.co.kr/data/view/20260828900277) 한화엔진/ 단일판매ㆍ공급계약/ [상세보기](https://www.awakeplus.co.kr/data/view/20260828800365) 베뉴지/ 신규시설투자등/ [상세보기](https://www.awakeplus.co.kr/data/view/20260828900417) CJ CGV/ 조회공시요구(풍문또는보도)에대한답변(미확정)/ [상세보기](https://www.awakeplus.co.kr/data/view/20260828800619) 삼성중공업/ 기타경영사항/ [상세보기](https://www.awakeplus.co.kr/data/view/20260828800085) 남양유업/ 소송등의판결ㆍ결정(일정금액이상의청구)/ [상세보기](https://www.awakeplus.co.kr/data/view/20260828800202) 한중엔시에스/ 기타경영사항(소규모합병승인이사회결의(주주총회갈음)결과보고)/ [상세보기](https://www.awakeplus.co.kr/data/view/20260828900369) NHN/ 투자판단관련주요경영사항/ [상세보기](https://www.awakeplus.co.kr/data/view/20260828800572) 대원산업/ 소송등의판결ㆍ결정/ [상세보기](https://www.awakeplus.co.kr/dat

2026.08.28 19:17:36 기업명: 아이큐어(시가총액: 815억) A175250 보고서명: 기타시장안내(최대주주의의무보유관련) 제목 : (주)아이큐어 기타시장안내(최대주주의 의무보유 대상 확인 관련) (주)아이큐어는 ‘26.08.28일자로 최대주주 변경 사실을 공시하였습니다. 변경 후 최대주주가 명목회사 또는 법령상 인·허가 또는 신고·등록 의무 등이 없는 조합인 것으로 확인되는 경우 당해 최대주주 등은 코스닥시장 상장규정 제51조에 따라 소유 주식 등을 1년간 의무보유하여야 합니다. 동사는 금일 거래소에 제출한 서류를 통해 변경 후 최대주주가 의무보유 대상임을 확인하였습니다. 이와 관련하여, 당해 최대주주 등이 제3자배정 유상증자를 통해 취득한 신주(24,177,949주)에 대하여 동사가 금일 거래소에 제출한 서류를 통해 추가상장일로부터 의무보유 조치 1년을 이행할 예정임이 확인되었습니다. 동 기간 내에 의무보유 조치를 완료하지 않은 경우에는 그 익일자로 ‘투자주의 환기종목’으로 지정될 수 있습니다. 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260828900984 회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=175250

2026.08.28 19:11:54 기업명: 아이큐어(시가총액: 815억) A175250 보고서명: 최대주주변경 * 변경전 최대주주 주주명 : 최영권 지분율 : 15.08% * 변경후 최대주주 주주명 : 주식회사 솔루엠코스메틱 외 2인 지분율 : 39.16% 변경사유 : 유상증자(제3자배정) 납입 완료에 따른 신주취득으로 인한 변경 인수목적 : 경영 참여 변경일자 : 2026-08-28 의무보유 : 아니오 * 기타 참고사항 - 상기1. '변경내용'의 '소유비율'은 제3자배정 유상증자분을 포함한 발행주식총수 61,736,317주 기준입니다. - 금번 유상증자(3자배정)에 따라 발행되는 신주 중 신신제약 주식회사가 인수하는 2,901,353주 및 딥다이브케이뷰티 2026 사모투자 합자회사가 인수하는 2,901,353주는 코스닥시장 상장규정에 따라 1년간 의무보유 예탁될 예정이며, 주식회사 솔루엠코스메틱이 인수하는 신주 18,858,802주는 코스닥시장 상장규정에 따라 1년간 의무보유 예탁될 예정입니다. 단, 상장유지심사 결과에 따라 거래재개시 의무보유 예수기간은 증가될 수 있습니다. - 상기 4.'변경일자' 및 5.'변경확인일자'는 유상증자 대금 납입일입니다. 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260828900977 회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=175250

NHN클라우드가 경북 포항에 새로 들어서는 데이터센터(DC)에 20메가와트(MW) 규모의 공간을 임차한다. 2027년 하반기까지 추가 확보할 인공지능(AI) 데이터센터 30MW 가운데 3분의2에 해당하는 규모다.28일 NHN의 자회사 채무보증 공시에 따르면 NHN클라우드는 AI팩토리포항PFV와 포항 데이터센터 임대차 확약서를 체결한다. NHN은 이 계약과 금융기관 차입 과정에서 NHN클라우드에 발생할 수 있는 채무 1101억원에 대해 보증을 제공하기로 했다. AI팩토리포항PFV는 포항시 남구 광명일반산업단지에 AI 전용 데이터센터를 via 디일렉(THE ELEC) - 전체기사 https://ift.tt/vJfErRD

2026.08.28 18:03:31 기업명: 피노(시가총액: 5,624억) A033790 보고서명: 주요사항보고서(유상증자결정) 보통주 : 2,691,066주(발행가격 : 5,574원) 우선주 : 발행비율 : 3% * 투자자 코스모신소재 발표일자 : 2026-08-28 납입일자 : 2026-09-07 상장일자 : 2026-10-01 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260828001955 회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=033790

2026.08.28 17:57:47 기업명: 아미노로직스(시가총액: 1,021억) A074430 보고서명: 전환청구권행사 청구주식 : 1,201,670주 시총대비 : 1.36% (주가 : 1,158원) * 상장일 및 수량 2026-09-25 : 731,451주(전환가 : 957원) 2026-09-18 : 470,219주(전환가 : 957원) 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260828900944 회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=074430

2026.08.28 17:34:09 기업명: 탑코미디어(시가총액: 1,701억) A134580 보고서명: 교환청구권행사 청구주식 : 121,153주 시총대비 : 0.25% (주가 : 3,450원) * 청구일 및 수량 2026-08-27 : 121,153주(전환가 : 2,600원) 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260828900910 회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=134580

2026.08.28 17:31:45 기업명: 성호전자(시가총액: 1조 1,558억) A043260 보고서명: 신주인수권행사 행사주식 : 396,340주 시총대비 : 0.54%% (주가 : 15,740원) * 상장일 및 수량 2026-09-21 : 396,640주(전환가 : 1,659원) 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260828900905 회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=043260

2026.08.28 17:24:56 기업명: 삼성전자(시가총액: 1,502조 4,936억) A005930 보고서명: 주식등의대량보유상황보고서(일반) 대표보고 : 삼성물산/대한민국 보유목적 : 경영권 영향 보고전 : 19.69% 보고후 : 19.69% 보고사유 : - 보유주식수 변동- 보유주식등에 관한 계약의 변경 * 삼성생명보험 2026-08-20/장내매수(+)/보통주/ 588주/- 2026-08-21/장내매수(+)/보통주/ 5,980주/- 2026-08-21/장내매도(-)/보통주/ -5,191주/- 2026-08-24/장내매수(+)/보통주/ 3,576주/- 2026-08-24/장내매도(-)/보통주/ -17,508주/- 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260828001916 회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=005930