KG스틸

• ▸목표가 7,600원 제시
• ▸3분기 실적 부담으로 주가 박스권 흐름
• ▸5,000원에서 하방 제한 전망
• ▸배당 수익률 6% 형성
• ▸PLTCM 대수리 리스크 존재

**<신한생각> ★ Daily 신한 생각 10월 12일 신한투자증권 리서치본부**   **▶Top down** - Weekly Guide Book; 금리 경계 속 물가 확인 앞둔 관망 [하건형]   **▶Bottom up** [산업 분석] - 서브컬쳐; 티니핑 x 치이카와, 귀여운게 최고야 [김아람]   [기업 분석] - 현대차 (005380/매수) 당장은 실적 [박광래] - 현대모비스 (012330/매수) 꾸준한 A/S, 좋아질 제조, 기를 모으는 로봇 [박광래] - 피에스케이홀딩스 (031980/매수) 2027년 70% 상회하는 외형 성장 기대 [김형태] - 피에스케이 (319660/매수) 다시 한 번 높아질 눈높이 [김형태] - 현대제철 (004020/매수) 길어지는 담금질 [박광래] - 스튜디오드래곤 (253450/매수) 방향성은 on-track [지인해] - KG스틸 (016380/매수) 3Q보다 중요한 2027년의 변화 [박광래] - 나이스정보통신 (036800/Not Rated) KIS 편입, TRS 성장, 주주환원의 조합 [김유민] - 유니퀘스트 (077500/Not Rated) AI 서버로 날개를 달다 [최승환] - 비상장/벤처 시리즈; 이녹스리튬: 양산 전환의 시작 [이진명]   [신한 속보] - LG에너지솔루션 (373220) LG에너지솔루션 3Q26 잠정실적 발표  [이진명] - 삼성전자 (005930) 삼성전자 3Q26 잠정실적 코멘트 [김형태]   ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354224 위 내용은 2026년 10월 12일 8시 20분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

**『KG스틸(016380.KS) - 3Q보다 중요한 2027년의 변화』** **기업분석부 박광래** **▶️신한생각: 단기 모멘텀은 약해도 주가 하방은 제한적** - 3분기 실적 부담, PLTCM 대수리, 케이카 연결 회계 변화로 단기 주가는 박스권 흐름 예상 - 추가 실적 쇼크가 없다면 주가 5,000원 안팎에서 배당수익률 6%가 형성돼 하방 제한 전망 **▶️3Q Preview: 잠깐의 환율 부담만 지나면 마주할 스프레드 개선** - 3분기 영업이익 380억원(-11.9% QoQ, 이하 QoQ)으로 시장 기대치(363억원) 부합 전망 - 판매량은 57.3만톤→54~55만톤으로 감소 예상. 원화 강세에 따른 수출 수익성 약화가 실적 둔화의 핵심 - 대한전선 관련 일회성 비용 약 100억원 반영으로 순이익 부진 불가피 - 4분기 영업이익 395억원(+4.0%) 전망. 정비로 판매량은 54만톤에 그치겠으나 판가 상승과 투입원가 하락으로 스프레드 개선 - 10~11월 대수리 비용은 부담이나, 2027년 PLTCM 생산능력 180만톤→210만톤 확대로 물량 증가 및 고정비 감소 효과 기대 **▶️Valuation & Risk: 3Q보다 2027년 증익과 케이카 자본배분이 핵심** - 투자의견 매수, 목표주가 7,600원 유지 - 철강 본업 증익, CGI 반덤핑과 HGI 우회수입 간 힘겨루기, PLTCM 병목 해소, 케이카 인수의 자본효율성 모니터링 필요 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354209 위 내용은 2026년 10월 12일 07시 31분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

**[신한 철강금속/자동차 박광래] **!! 신한 철강금속/자동차 텔레그램 채널 !! → https://t.me/shinhan_park** :: 신한 철강금속 뉴스 (261012) ::** **▶️[단독] 美, 한국산 도금강판 반덤핑 20% 안팎 예비판정…직전 0%서 껑충** : 미국 제9차 연례재심 예비판정서 국내 철강사 덤핑마진 0%에서 20%로 대폭 인상 : 재심 대상 기간은 2024년 7월~2025년 6월, 동국씨엠과 KG스틸, 답변업체 선정 : 이번 예비판정에서 주목되는 부분은 미국 상무부의 특별시장상황(PMS) 적용. 수출국 형성 가격이나 생산원가가 정상 시장 상황을 반영하지 못한다고 판단할 경우 미국 상무부가 별도로 덤핑마진을 산정하는 방식 : 한편 상계관세 재심도 별도로 진행되고 있어 일부 업체의 관세 부담은 단순 합산 기준 최대 70% 육박 가능   **▶️티타늄 판재사업 철수설 불거진 포스코…“철수 전제 아냐, 개선안 검토 중”** : 최근 일부 매체 중국의 저가 공세로 포스코가 국내 티타늄 판매 생산 중단 및 철수 검토 보도, 포스코 측은 확정 및 추진 내용 없다고 발표 : 포스코 티타늄 사업은 업력 18년차, 국산 티타늄 공급 안정성 관련 중요성이 크게 인정되고 있음 : 업계에서는 포스코의 티타늄 생산량이 과거 대비 상당히 위축된 상황으로 파악 중, 중국산 저가 공세가 주요 원인 : 국내 티타늄 공급원은 포스코가 유일, 생산 축소 및 철수의 파급효과는 단순 생산 규모 축소보다 클 것으로 평가   **▶️日 일본제철, 친환경차용 전기강판 능력 5배로…전기로 고급강 생산 확대** : 일본제철이 친환경치 시장 수요 증가에 대응해 고효율 전기강판 생산능력 확대 : 관련 투자액은 누적 약 2,130억엔(한화 약 1조 8,024억원), 투자 완료시 친환경차용 무방향성 전기강판 생산능력 현행 대비 5배 증가 전망 : 회사는 전기강판 사업의 해외 생산 확대도 검토중, 미국 US스틸에서의 방향성 전기강판 생산 방안 및 미국 내 전기강판 사업 확대 가

**[신한 철강금속/자동차 박광래]** !! 신한 철강금속/자동차 텔레그램 채널 !! → https://t.me/shinhan_park **:: 신한 철강금속 뉴스 (261007) ::** **▶️ 세아베스틸, 로봇 특수강소재 상용화 속도…국산화 선도** : 세아베스틸이 로봇 핵심 부품인 감속기용 고품질 특수강 소재 개발에 성공해 일본 수입 의존에서 벗어나 독자적인 국산화 및 글로벌 시장 진출 계기 마련 : 로봇 관절 감속기 내부에서 모터 동력을 전달하는 핵심 부품인 ‘플렉스 스플라인’에 적용되며 독자 합금설계를 통해 열처리 과정의 미세 형상 변형 원천 차단 : ‘침적환류식 진공설비’를 활용한 정련 공정으로 미세 균열을 유발하는 비금속 개재물을 극소화해 ‘초고청정강’을 구현하고 부품의 피로 수명과 신뢰성 극대화 : 확보된 소재 기술력을 기반으로 향후 차세대 휴머노이드 로봇 적용을 추진하고 특수강 강종을 추가 개발해 고부가 로봇용 소재 라인업 지속 확대 방침 : 로봇 부품 핵심 소재의 공급망 자립을 선도함으로써 국내 로봇 제조 생태계 강화 및 글로벌 완제품 시장 내 경쟁력 제고 기여 기대 **▶️ 현대제철 자동차강판, 해외 글로벌 OEM 판매가 현대차·기아 해외공장향을 처음 추월** : 현대제철의 글로벌 완성차 및 부품사향 자동차강판 수출량이 올해 사상 처음으로 현대차·기아 해외공장향 공급량을 넘어설 전망 : 2017년 글로벌 완성차 대상 독자 영업을 본격화한 이후 약 9년 만의 첫 역전으로, 고장력강과 외판재 중심의 기술 경쟁력 입증 : 현대제철 밸류에이션 디스카운트의 핵심 요인이었던 현대차그룹 캡티브 단일 의존도에서 벗어나 고객 다변화에 성공했다는 점에서 구조적 의의 **▶️ KG스틸 당진공장, 연 최대 30만톤 더 만든다** : KG스틸이 345억원을 투입해 당진공장의 핵심 소재 공급원인 단일 산세압연설비(PLTCM)와 연속용융아연도금 라인을 대대적으로 개선하는 개보수 돌입 : 약 20개월간의 사전 준비를 마치고 10월 19일부터 11월 12일까지