티쓰리

• ▸2025년 총주주환원율 97% 기록
• ▸발행주식수 17% 감소
• ▸2026년 매출 8,060억 원 예상
• ▸자사주 소각으로 순이익 67% 증가 예상
• ▸신사업 이익 기여 확인 필요

• ▸투자의견은 없음에도 불구하고 동사는 2026년 목표 매출 806억 원(+16.0% YoY) 및 영업이익 240억 원(+41.1% YoY) 달성을 전망한다.
• ▸2025년 총주주환원율이 97%에 달하며, 자사주 소각으로 발행주식수가 17% 감소해 순이익이 67% 증가하는 동안 EPS는 96% 증가할 것으로 예상된다.
• ▸〈오디션〉 IP의 효율적인 운영으로 2026년 별도 로열티 매출은 291억 원(+9.1% YoY)으로 상승할 전망이다.
• ▸2026F PBR이 1.9배로 게임업종 평균(1.08배)의 1.8배 수준이나, 높은 ROE(20.5%)와 주주환원 정책이 이를 정당화하며, 추가 멀티플 확대 여력은 제한적이다.

신사업의 이익 기여 여부 확인이 필요하며, 이러한 요소가 주가의 멀티플 재평가에 중요한 역할을 할 것으로 보인다.