**[에이직랜드/주문형 반도체(ASIC) 디자인하우스/카테고리]**
제목: 나는 ASIC도 배가 고프다
작성자: YIG 48th Research Team (김성현, 여혜수, 한민규)
투자의견: BUY
목표주가: ₩45,900
**[투자포인트 및 실적 전망]**
· 에이직랜드는 국내 유일의 TSMC 공식 디자인하우스(VCA)로서, 2026년 상반기 영업이익 흑자 전환에 성공하며 본격적인 실적 성장 구간에 진입했습니다.
· SK하이닉스 및 파두 등 주요 고객사의 개발 계약이 순차적으로 완료되고 양산 단계로 전환됨에 따라, 2026년부터 내수 양산 매출이 큰 폭으로 확대될 전망입니다.
· 2028년에는 SK하이닉스 eSSD 컨트롤러 양산 본격화와 해외 사업 확장에 힘입어 매출액 337.5십억 원, 영업이익 29.4십억 원을 기록할 것으로 예상됩니다.
**[주요 모멘텀 및 성장 동력]**
· 대만 및 미국 시장에서 중소형 팹리스를 대상으로 한 맞춤형 ASIC 개발 수주가 증가하고 있으며, 대만 Level 3 프로젝트 등을 통해 단기간 내 양산 매출을 확보하는 턴키 실행력을 입증했습니다.
· AI 추론 확산에 따른 기업용 SSD(eSSD) 고용량화와 CXL 인터커넥트 시장 개화가 고성능 제어칩 설계 및 검증 수요를 견인하며 새로운 수주 기회를 창출하고 있습니다.
· 설비투자가 정점을 지나고 선수금 소진이 마무리되면서 2026년 하반기 이후 영업현금흐름이 개선되고, 현금성 자산이 양산 확대 운영자금으로 원활히 전환될 것으로 기대됩니다.
**[리스크 요인 및 유의 사항]**
· 디자인하우스 사업 특성상 숙련된 설계 인력 확보가 프로젝트 수행 능력을 좌우하며, 인력 부족 및 인건비 증가가 마진에 부담으로 작용할 수 있습니다.
· 대형 개발 프로젝트의 일정 지연이나 양산 전환 지연, 전방 고객사의 프로젝트 축소·종료 등이 발생할 경우 실적 가시성에 단기적인 변동성이 확대될 수 있습니다.
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