**[하나증권 유통/화장품 박종대]**
**•에이블씨엔씨(078520.KS/NR): 글로벌 모멘텀 본격화(26.07.14)**
■2분기 영업이익 95억원(YoY 32%) 추정
- 2분기 연결 매출과 영업이익은 각각 전년 동기 대비 5%, 32% 성장한 653억원과 95억원 수준이 가능할 전망
- 미국과 유럽 지역 매출이 YoY 150%, 48% 성장하면서 실적 개선을 견인할 전망임. 수출 비중은 72%까지 상승할 것으로 예상함. YoY 매출 저하는 국내 사업 채널 구조조정 때문으로 국내 사업을 제외하면 YoY 32% 매출 성장임
- 미국은 아마존에서 견조한 성장세를 지속하고 있음. 프라임데이 매출은 전년 대비 35% 성장했음. 다만, 제품 리뉴얼 때문에 틱톡샵 매출이 일시적으로 떨어지면서 QoQ 매출이 감소할 것으로 보임
- 유럽은 동부/서부를 막론하고 신규 거래처가 빠르게 늘고 있음. BB크림과 마스크에 이어 PDRN NAD 크림도 선보일 계획임
■3분기 QoQ 성장 지속할 듯
- 3분기와 4분기 QoQ 매출 성장을 지속할 것으로 보임
- 미국은 BB크림 리뉴얼을 마무리하면서 마케팅을 크게 늘릴 계획. 셀럽 마케팅과 함께 틱톡샵 매출 회복과 오프라인 채널 확장 효과가 기대됨. 1분기부터 코스트코에 입점했고, 얼타뷰티 온라인에 이어 오프라인을 조율 중
- 유럽은 오리엔트레이드 이외 실리콘투 등 대형 벤더들을 잇따라 확보하면서 보폭을 넓히고 있음. 더글라스/부츠/DM/세포라까지 입점하고 있음. 특히, 6월말 부츠 입점 효과가 클 것으로 기대함
■글로벌 모멘텀 본격화 시기, 현저한 저평가
- 에이블씨엔씨는 전년도 4분기 BB크림이 아마존 뷰티 톱 100에 진입한 이후 지역 및 온오프라인 채널 외연을 빠르게 확장하고 있음. 여러 레거시 브랜드 업체들이 마케팅비를 크게 늘리면서 신세대 인디브랜드 업체들의 성공 사례를 벤치마킹했지만, 성공한 사례는 많지 않음
- 에이블씨엔씨는 마케팅에 본격 돌입한지 채 6개월이 안돼 성과를 냈고, 매출이 크게 늘면서 수익성도 개
하나증권 리서치