시프트업

• ▸목표가 65,000 유지
• ▸신작 성과 반영
• ▸PER 12.5배 적용

• ▸목표가 65,000 유지
• ▸신작 성과 반영
• ▸2029년 순이익 4,068억원 전망

• ▸매출액 557억원 초과
• ▸영업이익 281억원 기록
• ▸니케 매출 433억원 성장 추정
• ▸영업비용 276억원으로 예상 초과
• ▸인건비 QoQ 4% 감소

• ▸65,000원 목표주가 설정
• ▸신작 공개에 따른 기업가치 향상 기대
• ▸중기적인 기업가치 상승 전망
• ▸신작 성과 미달 시 리스크 존재
• ▸게임 산업 내 경쟁 심화 위협

Shift Up은 2026년 2분기 매출 574억원과 영업이익 304억원을 예상하며, 이는 시장 기대치를 상회하는 수치입니다. 목표주가는 유지하며, 2027년까지 안정적인 추정치가 유지될 것으로 기대하고 있습니다.

목표가 47,000원으로 커버리지를 시작했다. 12M Forward EPS 2,293원을 기반으로 목표가를 산정했으며, 목표 PER은 20.6배를 적용했다. 다만 2026년 대형 신작 부재와 비용 반영으로 실적 악화 우려가 남아 있다.

2분기 영업수익은 전년동기대비 감소했으나 전분기대비 증가로 컨센서스를 상회할 가능성이 있다. 승리의 여신 매출은 전년대비 증가율이 양호하고 전분기대비도 크게 증가할 전망이다. 하반기에 스위치2 출시에 따른 유저 확보가 신작 수요로 이어질 수 있다.

목표가를 65,000원으로 유지한다. 게임 업종 내 최선호주로의 의견을 유지하며, 2029년 기준 지배주주지분 4,063억원에 내재된 PER 12.5배와 연 할인율 10%를 적용한 현재가치를 목표로 삼는다. 스텔라 블레이드 차기작의 인게임 정보 공개가 기업가치 반등의 서막으로 보인다.

**한투증권 "시프트업, 시간을 두고 눈여겨볼 중소형 게임사"** https://n.news.naver.com/mnews/article/001/0016275893

이거보고 시프트업 사러 가면되는거임?

**[키움증권/김진구] 시프트업 기업리포트, BUY(Maintain), 목표주가 6.5만원** ◆ **동사 목표주가를 6.5만원으로 유지하고 게임 업종 내 최선호주 의견 유지, 당사는 글로벌 메이저 게임 회사인 캡콤의 멀티플 리레이팅 과정을 멀티 IP 기반 중장기 마일스톤 및 이에 기반한 차기작 성공 가능성 등으로 해석하며 이에 따라 동사가 확보한 니케와 스텔라 블레이드 기반 2개 IP 레퍼런스를 긍정적으로 평가하며, 프로젝트 스피릿 추가시 20배 수준 PER 확보를 기대** ◆ **캡콤의 장기 시계열 분석을 통한 분기별 12MF PER 레벨업을 스터디 해본 결과, 18년 1월 출시된 Monster Hunter: World 판매고의 마일스톤 반향 등으로 12MF PER이 이전 15배 수준에서 20배를 상회한 기록을 만들었으며, 이후 23년 3월 출시된 Resident Evil 4 반향이 더해져 25배 수준 밸류에이션 멀티플에 도달, 이후 글로벌 메이저 IP로 안착한 Monster Hunter Wilds 신작이 나오면서 초기 판매 마일스톤 성과 등에 따라 30배를 상회하는 높은 경지에 도달** ◆ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCR12332

**[키움증권/김진구] 시프트업 기업리포트, BUY(Maintain), 목표주가 6.5만원** ◆ **동사 목표주가를 6.5만원으로 유지하고 게임 업종 내 최선호주 의견 유지, 당사는 글로벌 메이저 게임 회사인 캡콤의 멀티플 리레이팅 과정을 멀티 IP 기반 중장기 마일스톤 및 이에 기반한 차기작 성공 가능성 등으로 해석하며 이에 따라 동사가 확보한 니케와 스텔라 블레이드 기반 2개 IP 레퍼런스를 긍정적으로 평가하며, 프로젝트 스피릿 추가시 20배 수준 PER 확보를 기대** ◆ **캡콤의 장기 시계열 분석을 통한 분기별 12MF PER 레벨업을 스터디 해본 결과, 18년 1월 출시된 Monster Hunter: World 판매고의 마일스톤 반향 등으로 12MF PER이 이전 15배 수준에서 20배를 상회한 기록을 만들었으며, 이후 23년 3월 출시된 Resident Evil 4 반향이 더해져 25배 수준 밸류에이션 멀티플에 도달, 이후 글로벌 메이저 IP로 안착한 Monster Hunter Wilds 신작이 나오면서 초기 판매 마일스톤 성과 등에 따라 30배를 상회하는 높은 경지에 도달** ◆ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCR12332