[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]
마이크로투나노(424980)
탐방노트: 역대급 업황, 결실에는 시간이 필요
▶ 기업개요: SK하이닉스향 프로브카드 전문기업
- 마이크로투나노는 2000년 설립된 MEMS 기술 기반의 반도체용 프로브카드 제조업체로, 2023년 코스닥 시장에 상장
- 2007년 SK하이닉스의 NAND용 프로브카드 시장에 진입한 이후 성장을 지속하며, 2022년 매출액 414억원, 영업이익 63억원의 역대 최대 실적을 달성
- 다만 이후 SK하이닉스의 NAND 감산 기조로 실적 부진이 지속
- 이에 동사는 NAND 중심의 사업구조 다변화를 위해 2020년부터 DRAM용 프로브카드 개발을 추진해 왔으며, 2025년 HBM3E용 제품의 고객사 인증을 통과
- 그러나 인증 지연으로 유의미한 양산 물량 확보에는 실패했으며, 현재 진행 중인 HBM4용 제품 역시 인증 일정이 지연되면서 본격적인 매출 확대 시점에 대한 불확실성이 지속
▶ 추가적인 반등에는 시간이 필요
- 1H26 실적은 매출액 198.3억원(+83.2% YoY), 영업이익 19.1억원(흑전, Opm: 9.6%)을 기록하며 4년 만에 흑자전환에 성공
- 이는 주 고객사인 SK하이닉스의 NAND용 프로브카드 발주가 회복된 가운데, 중국향 매출액이 51.6억원으로 ‘25년 연간 22.6억원을 크게 상회하며 실적 개선을 견인했기 때문
- 다만 하반기에는 환율 영향과 중국향 매출 감소로 추가적인 실적 개선 폭이 제한적일 전망
- 또한 MLC, PCB 등 주요 원재료 가격 상승세가 지속되고 있다는 점도 수익성 측면의 부담 요인
- 이를 상쇄하기 위해서는 ASP가 높은 DRAM용 프로브카드 시장 진입을 통한 제품 믹스 개선이 필요
- 다만 아직 고객사 인증이 완료되지 않은 만큼, 본격적인 수익성 개선 시점에 대해서는 보수적인 접근이 필요하다는 판단
▶ 그래도 찾아보는 기회요인
- 중장기적인 관점에서는 신규 고객사 확보와 적용처 확대에 따른 기회 요인에 주
[메리츠 Tech 김선우, 양승수, 김동관]