국도화학

• ▸목표가 62,000 설정
• ▸매출 2,600억원 예상
• ▸아시아 기반 생산능력 증가
• ▸업황 회복 전망
• ▸경쟁사 설비 감축 지속될 경우 수익성 개선 가능

✅ 국도화학, 에폭시 회복 사이클에 '점유율 1위' 수혜…"서프라이즈에도 극심한 저평가" https://m.newsprime.co.kr/section_view.html?no=741569&menu=1

[시그널랩 리서치] 7/27 오늘의 목표주가 상향 및 신규 커버 리포트 요약 https://t.me/siglab <국도화학[007690] 에폭시 글로벌 No.1의 성장이 시작된다> 하나증권 윤재성,김형준 ㆍ 에폭시 업황 턴어라운드. 글로벌 No.1으로 최대 수혜 전망 ㆍ 인도법인의 폭발적 성장세와 밸류에이션 재평가 ㆍ CCL/반도체용 에폭시 판매와 BPA 인수 추진 <현대모비스[012330] 2010년 이후 첫 A/S 영업이익률 27%대 회복> 키움증권 신윤철 ㆍ 2Q26 Review: A/S 영업이익률 극대화로 전방 부진 만회 ㆍ Non-captive 수주 미달 가능성, 신사업으로 만회할 필요 <삼성E&A[028050] 성장축 확대, 첨단산업 가속화> 상상인증권 김진범 ㆍ 2Q26 Preview: 컨센서스 상회, 첨단소재 및 뉴에너지 호조 ㆍ 그룹사 수주 가이던스를 7조원으로 상향, 하반기 첨단산업 매출 인식 기대 ㆍ 중동 잠재력 및 그룹사 투자 확대가속화 <하나금융지주[086790] 악조건에도 견조한 이익 시현> iM증권 설용진 ㆍ 2Q26 지배순이익 1조1,928억원(+1.7% YoY) 기록 ㆍ 대손 및 환율 영향에도 안정적 이익 시현. 비은행 격차가 관건 <하나금융지주[086790] 이익 성장 의지와 주주환원 목표 상향> 다올투자증권 김지원 ㆍ 2Q26 Review. 연결 순이익 1조 1,928억원(YoY +1.7%). 실적은 예상치 대비 다소 하회 ㆍ 일회성 요인 작용 때문 (1) 생명 변액보험 보험금융손익 계정대체, (2) 중앙그룹 충당금 등 ㆍ 이자이익 개선 부각. 기업대출 공급 확대와 마진으로의 선순환 긍정적. 하반기 마진 추가 개선 기대 <티앤엘[340570] 미국 수출 증가로 실적 큰 폭 성장> 상상인증권 하태기 ㆍ 미국 재고 조정 완료 이후 매출 증가, 2026년 2분기에도 지속 ㆍ 창상피복재 미국 수출이 대폭 증가, 유럽 등으로 수출확대 추세 ㆍ 2026년에 매출 회복, 2027년 추가 성장으로 주가 상승 잠재

[시그널랩 리서치] 7/27 오늘의 주요 산업 리포트 요약 https://t.me/siglab [에너지장비및서비스] Next Energy - AI데이터센터, 새로운 계통 리스크 유진투자증권 황성현 ㆍ 배터리: Tesla(-17.8%), SK이노베이션(+7.2%), CATL(+6.2%), Fluence(-4.5%) ㆍ 원자력: Centrus(+5.0%), Nuscale(+4.8%), 두산에너빌리티(+3.4%), Cameco(+2.6%) ㆍ PJM 3GW 부하 이탈이 보여준 전력 인프라 투자 확대 [화학] Weekly Monitor: 후티의 아람코 정제설비 공격 하나증권 윤재성,김형준 ㆍ WTI 89.3$(+8%), Dubai 90.4$ (+11%). 정제마진 46.1$(WoW +3.0$). 유럽 디젤 선물 WoW +5% ㆍ 석유화학 강세. PO +14%, 톨루엔 +9%, 프로필렌/PA +7%, 아세톤 +6% 등이 눈에 띔 ㆍ Top Picks: S-Oil, SK이노베이션, 국도화학, OCI홀딩스, 한화솔루션, 금호석유화학, 효성티앤씨 [철강] 철강금속 Weekly: 6월 브라질 철광석 수출 월간 사상최고치 기록 하나증권 박성봉,김승규 ㆍ 국내 철강 유통가격: 여름철 비수기로 실수요가들의 발주 축소되며 대부분의 제품 가격 약세 전환 ㆍ 중국 철강 유통가격: 원재료 가격 하락과 철강 재고 증가로 재차 약세 전환 ㆍ 산업용 금속가격: 미 달러 강세 불구, 공급 부족 우려로 전반적으로 상승. 특히 전기동의 공급 부족 우려 확대 [우주항공과국방] 스타십 13차 비행 및 투자 아이디어 점검 한국투자증권 홍예림 ㆍ 모의위성에서 실제 위성으로 ㆍ 의외의 성과는 2단 연착수 ㆍ 스타링크V3 배치 성공은 스타십 양산으로 이어질 것 [우주항공과국방] Starship 13차 테스트 발사 성공 코멘트 메리츠증권 정지수,박건영 ㆍ SpaceX, Starship 13차 테스트 발사 성공 ㆍ 13차 비행을 통해 Starship 상용화를 위한 중요한 돌파구 마련 [

[하나/에너지화학/윤재성] 국도화학(신규): 에폭시 글로벌 No.1의 성장이 시작된다 ▶ 보고서: https://bit.ly/44Lkfsb ▶ 에폭시 업황 턴어라운드. 글로벌 No.1으로 최대 수혜 전망 - 에폭시 100만톤/년(M/S 15%)을 보유한 글로벌 No.1 - 업황은 2022~25년 4년 간의 다운사이클 이후 회복 사이클 진입. 경쟁사의 설비 폐쇄와 대규모 증설 종료 덕 - 실제, 한국의 수출가격은 2월 대비 7월 +20% 가량 상승 - 중국법인(쿤샨)의 회복도 뚜렷. 2025년 매출액은 약 2,600억원으로 YoY +25% 확대, 1Q26 811억원으로 YoY +62% 개선 ▶ 인도법인의 폭발적 성장세와 밸류에이션 재평가 - 인도법인 매출액 2023~25년 CAGR +77% 성장. 1Q26 YoY +209% 성장하며 2025년 연간 매출액의 절반 가량 달성. 영업이익 기준 1Q26 처음으로 흑자전환 성공 - 2025년 +6만톤/년 증설 이후 총 10만톤/년 체제 구축, 인도 재무부가 2025년 11월 중국, 한국, 사우디, 대만, 태국 LER에 대해 반덤핑관세를 확정하면서 2026년 초 생산 시작한 LER의 매출액 확대도 나타나 - 참고로, 국도화학의 인도 점유율은 Grasim(M/S 54%)에 이어 2위(M/S 21%)를 차지하며 3위 Atul(M/S 18%) 대비 근소한 우위 - 인도법인 매출액은 전사의 10% 이상으로도 성장 가능 - 이 경우 국도화학의 밸류에이션 할증 가능성도 부각 가능. 경쟁사 Atul은 PBR 2.7배로 국도화학 PBR 0.39배 대비 대폭 할증 거래 중 ▶ CCL/반도체용 에폭시 판매와 BPA 인수 추진 - HBM 시장의 확대에 따른 대량 데이터 초고속 전송에 따라 신호손실과 발열 감소를 위해 고부가 에폭시 필요 - 국도화학은 이를 만족하는 고부가 에폭시를 성공적으로 생산 중. 고객사에 판매 시,

[하나/에너지화학/윤재성] Weekly Monitor: 후티의 아람코 정제설비 공격 ▶ 보고서: https://bit.ly/4bfmrvE [총평] ▶ WTI 89.3$(+8%), Dubai 90.4$ (+11%). 정제마진 46.1$(WoW +3.0$). 유럽 디젤 선물 WoW +5% ▶ 석유화학 강세. PO +14%, 톨루엔 +9%, 프로필렌/PA +7%, 아세톤 +6% 등이 눈에 띔 ▶ Top Picks: S-Oil, SK이노베이션, 국도화학, OCI홀딩스, 한화솔루션, 금호석유화학, 효성티앤씨 [후티의 아람코 정제설비 공격] ▶ 후티 반군의 홍해 봉쇄 선언 - 미국의 대이란 공습 일시 중단됐으나, 해상 봉쇄는 유지되고 있으며 전쟁 자체는 후티와 사우디를 중심으로 확산 - 지난 20일(현지 기준) 친이란 예맨 후티 반군은 사우디에 대한 해상 봉쇄 돌입. 이후 22일 홍해를 지나던 사우디 원유 선적 유조선 2척 공격. 이에 대한 보복으로, 사우디는 24일 후티 점령지 호데이라 공습 - 후티는 Saudi Aramco의 정유시설을 공격하며 대응. 현재 해당 시설의 피해 규모는 확인되지 않았으나, Reuters는 타격을 입은 시설이 최대 40만 b/d의 원유를 처리할 수 있다고 보도 ▶ 러시아의 휘발유 수출 통제 연장. 디젤은 한 달 연장 가능성 - 우크라이나는 이번 주 7/23일 NS-Oil 1.2만b/d, 7/25일 Tyumen 17만b/d 정제설비 공격 - 러시아 정부는 당초 7/31일 종료 예정이었던 휘발유 수출 금지 조치를 12월 말까지 연장하기로. 디젤 수출 통제는 7/31일에서 한 달 가량 연장할 전망. 이후 수급이 안정되는 대로 해제할 계획 ▶ 결론 1) 원유/석유제품 시장의 불확실성 및 단기 가격 급등 가능성 재차 부각. 다행히 주말 간 이틀 간 미국이 이란에 대한 폭격 작전을 중단함에 따라 이란도 보복 공격을 중단 2) 글로벌 원유 시장보다 석

🔴 어닝서프라이즈 리스트(2026년 7월 23일기준) - 영업익 기준으로 선정(컨센대비 +10%) (종목명/ 발표OP/ 예상OP/ 예상대비) 국도화학/ 480억/ 241억(+99.2%) NH투자증권/ 6,812억/ 6,138억(+11.0%) 두산밥캣/ 2,917억/ 2,044억(+42.7%) 신한지주/ 2.5조/ 2.3조(+9.9%) 삼성E&A/ 2,731억/ 2,185억(+25.0%)

✅ 국도화학, 2분기 영업익 480억…전년비 184.8% ↑ https://n.news.naver.com/mnews/article/016/0002674188?sid=101

2026.07.23 16:55:35 기업명: 국도화학(시가총액: 3,653억) A007690 보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 : 5,343억(예상치 : 4,737억+/ 13%) 영업익 : 480억(예상치 : 241억/ +99%) 순이익 : 436억(예상치 : -) **최근 실적 추이** 2026.2Q 5,343억/ 480억/ 436억 2026.1Q 4,139억/ 103억/ 15억 2025.4Q 3,733억/ 127억/ 16억 2025.3Q 3,545억/ 108억/ 59억 2025.2Q 3,487억/ 168억/ 86억 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260723800807 회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=007690

2026.07.23 16:55:35 기업명: 국도화학(시가총액: 3,653억) A007690 보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 : 5,343억(예상치 : 4,737억+/ 13%) 영업익 : 480억(예상치 : 241억/ +99%) 순이익 : 436억(예상치 : -) **최근 실적 추이** 2026.2Q 5,343억/ 480억/ 436억 2026.1Q 4,139억/ 103억/ 15억 2025.4Q 3,733억/ 127억/ 16억 2025.3Q 3,545억/ 108억/ 59억 2025.2Q 3,487억/ 168억/ 86억 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260723800807 회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=007690

**💻 AI 서버가 커질수록 더 중요해지는 CCL** AI 서버와 고성능 네트워크 장비가 빠르게 확산되면서, 이제는 GPU뿐 아니라 CCL 같은 핵심 소재의 중요성도 함께 커지고 있습니다. 특히 최근에는 랙당 CCL 사용량이 크게 늘어나고, M9급·Q-Glass 기반의 고사양 CCL 채택까지 확대되면서 관련 밸류체인에 대한 관심도 높아지고 있습니다. AI 인프라 확대의 숨은 수혜 산업인 만큼, 지금부터라도 CCL 산업과 관련 기업들을 함께 살펴볼 필요가 있습니다. CCL 산업을 공부하고 싶으시다면, 저희가 발간한 CCL 산업보고서도 참고해보시길 바랍니다. ** 🔥 CCL 산업보고서 보러가기** https://www.growthresearch.co.kr/report/1200/1024 **💥 CCL 산업보고서 핵심** **📌 1. AI 서버가 만든 새로운 병목은 CCL** AI 서버와 고속 스위치 확대로 고성능 CCL 수요가 급증 가격 상승보다 더 큰 문제는 최대 6개월까지 늘어난 리드타임 AI 인프라 확대가 CCL 공급 부족을 구조적인 문제로 만들기 시작 ** 📌 2. AI가 요구하는 것은 더 높은 사양의 CCL** 224Gbps·1.6T 시대에는 M8~M9급 저손실 CCL이 사실상 필수 저유전 유리섬유, HVLP 동박, 저손실 수지 등 핵심 소재의 중요성이 확대 단순한 물량 증가가 아니라 사양 상향이 시장을 이끌고 있는 구조 ** 📌 3. 수혜는 검증된 공급망에 집중** 고성능 CCL은 진입장벽과 고객사 인증이 높아 공급 확대가 쉽지 않은 시장 직접 수혜는 CCL 제조사와 핵심 소재 공급사 중심으로 집중 국내에서는 두산전자BG, 파미셀, 국도화학 등 관련 밸류체인을 함께 정리했습니다. **💻반도체 소부장💻[그로쓰리서치]** https://t.me/growth_semi