고영

• ▸2분기 매출 888억원 기록
• ▸영업이익 146억원 달성
• ▸서버향 매출 342억원, 최대 실적
• ▸AI 인프라 투자 증가
• ▸뇌수술로봇 수출 지연

• ▸2026년 2분기 매출 888억 원 기록
• ▸영업이익 146억 원 달성
• ▸영업이익률 16.4% 유지
• ▸AI 서버 수요 대응 지속

• ▸2Q26 매출 888억원 기록
• ▸영업이익 146억원 달성
• ▸AI 서버 수요 확대
• ▸스마트 제품 부문 감소
• ▸국내 시장 매출 감소

스페이스X 상장을 계기로 우주발사, 위성인터넷, 우주기반 AI 사업이 본격화될 가능성이 있으며 이로 인해 3D 검사장비와 결합된 AI 스마트팩토리 솔루션 수요가 확대될 수 있다. 해당 솔루션은 제조 공정을 실시간 모니터링·진단·분석해 최적화하고, 3D 검사 데이터를 생산공정에 피드백해 조건을 자동으로 최적화한다. 다만 상장으로 인한 구체적 매출 증가 규모와 일정은 명시되어 있지 않고, 다품종 소량 생산의 휴머노이드 로봇은 구현 가능성과 일정이 불확실하다.

**[7/30 (목), 미래에셋증권 퀀트 Daily] 신용잔고/공매도잔고 모니터링** **(신용잔고비율, 7/29 기준)** KOSPI: 25.70조원 / 0.57% (1주일 전 0.47%, 1개월 전 0.43%) KOSDAQ: 6.82조원 / 1.85% (1주일 전 1.67%, 1개월 전 1.62%) **(공매도잔고비율, 7/24 기준)** KOSPI200: 17.49조원 / 0.34% (1주일 전 0.31%, 1개월 전 0.27%) KOSDAQ150: 5.34조원 / 2.17% (1주일 전 2.04%, 1개월 전 1.82%) **(신용잔고비율 ↑)** SK오션플랜트, 파미셀, 코스모신소재, 고영, 두산테스나, HPSP, 한화비전, LX세미콘, 대한해운, 태광 **(신용잔고비율 상승폭 ↑)** OCI홀딩스, 에스피지, 브이엠, HD현대에너지솔루션, 금호타이어, SGC에너지, 테스, SK텔레콤, SK오션플랜트, GS건설 **(공매도잔고비율 ↑)** 파크시스템스, SK오션플랜트, 한국항공우주, LG디스플레이, GS건설, 씨에스윈드, 삼양식품, 에코프로비엠, 실리콘투, 피에스케이 **(공매도잔고비율 상승폭 ↑)** OCI홀딩스, SK오션플랜트, HD현대에너지솔루션, 에스피지, 한국항공우주, 로보티즈, 달바글로벌, 원익IPS, 한화솔루션, 서진시스템 자세한 데이터는 아래 링크를 참고해 주시길 바랍니다. **▶퀀트 Daily (2026/7/30, 목요일)** **https://han.gl/cnl5G** *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae

[다올투자증권 반도체/소부장 고영민] **SK하이닉스(2Q26 리뷰)** **- 갖다 붙인 우려 말고 근원을 보면** ☑️ 3분기, 4분기 급격한 가격 둔화 X ☑️ OP 26년 268.5조원, 27년 434.4조원 ☑️ 적정주가 420만원 유지 **💡 핵심 주제 & 아이디어 요약** "빅테크 투자 지속성, 중국 반도체 굴기 등 여러 우려 요인이 거론되나, 실제 펀더멘털에 미칠 영향은 분명히 아니라는 판단입니다. 이번주 FOMC/빅테크 실적발표 등을 거치며 우려 요인들에 대한 해소와 함께 바닥 형성을 기대합니다. 금번 Up-Cycle은 아직 끝나지 않았다는 점을 재차 강조하며, 적정주가 420만원 유지합니다." **▶️ 2분기 리뷰** - 영업이익 60.5조원으로 컨센서스 63.7조원을 하회하는 실적 기록 - 배경: 당초 예상 대비 고부가 매출 일부가 하반기로 이월, 믹스 변화에 따른 실적 하회 **▶️ 하반기 & 27년 전망** » 2H26 - 3분기부터 시작될 큰 변화는 LTA 계약 매출 인식 시작 - 상승폭 보다 장기 안정성에 초점을 둔 조치이나 2H26 추가 상승 탄력도 기대 가능 - 중기적 LTA 매출 비중은 50% 수준, 단기 2H26은 30%를 넘기는 수준으로 추정 → Non-LTA 거래 가격이 전체 ASP에 미치는 영향이 큰 구간 지속 - 메모리 3사 신규 Fab이 갖춰질 2H27 이전까지 극심한 수급 불균형 지속, ASP 상방 자극 - 3분기 DRAM ASP 15%(HBM +15%, 범용 +26%), 4분기 +10% 초반 전망 (LTA 포함 이후에도 급격한 가격 증가율 둔화 제한적) » 27년 - 26년 영업이익 268.5조원, 27년 434.4조원 전망 - 공정원가 상승 등을 감안해도, 27년 말까지 가격 상승세가 지속된다면 OPM DRAM 80% 중반, NAND 60% 중반 수준 추세 충분히 유지 📑 자료: https://buly.kr/1n6P027 📨 DAOL 반도체: https://t.me/Semi_Ko *컴플라이언스 승

★ 고영(098460): 운기조식(運氣調息) [키움 의료기기 / 신민수] ◆ 애널리스트 코멘트 2Q26 매출액과 영업이익은 각각 888억, 146억으로 각각 시장 기대치를 +18%, +35% 상회했습니다. 자동차 전장 시장도 부진을 회복하고, AI 서버향 수요가 증가하며 호실적을 기록했습니다. 또한, 주문형 반도쳬(ASIC), 고속 네트워크 스위치 등 전방 시장이 세밀하게 다각화되어 매출 규모를 키우는 데에 도움이 되고 있습니다. 짧은 리드 타임으로 단기적인 실적 성장세를 유지할 것으로 전망합니다. 뇌 수술 로봇은 2Q26 3대 판매되어 2H26 매출에 반영될 예정입니다. 키움증권 신민수 의료기기 기록보관소 → https://t.me/sms_archive ★ 보고서 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCR12236 * 컴플라이언스 검필 * 본 정보는 키움증권 리서치센터에서 고객분들에게 발송하는 정보입니다. #고영

**#Seagate**** FY4Q26(CY2Q26) 컨퍼런스콜 주요 Comment 및 Q&A 정리(2)** _ 다올 반도체/소부장 고영민 Q. 2028~2029년 EB 수요를 단위 면적당 용량 향상 만으로 충족할 수 있는지, Hammer 확대에 따른 업스트림 공급망의 안정성 및 장기 GPM 목표 수준은? - 기존 데이터 스피어의 견고한 성장과 신규 AI 애플리케이션 수요를 바탕으로 장기 수요 확신 → 면밀도 전환 및 공급망과의 면밀한 조율을 통해 충분히 대응 가능할 것으로 전망 - 협력사들과의 철저한 조율을 통해 개별 투자의 불일치로 인한 비용 증가를 방지하고 공급망 안정성을 확보 - GPM은 최근 몇 분간 강력한 마진 개선세를 보여왔으며, 특정 최종 목표 숫자를 설정하기보다는 향후 매 분기 순차적 개선을 지속해 나갈 방침 Q. 향후 FCF 마진을 견인하는 제조 측면의 동력과 부채 감축 목표 및 자사주 매입 재개 시점은? - 매출 대비 4~6%의 CapEx 범위 내에서 현대식 장비를 도입 및 갱신 - 대규모 OpEx 추가 없이 단위 면적당 용량 향상을 이뤄내어 강력한 잉여현금흐름 창출로 이어짐 - 부채 규모는 FY2026년 하반기 36억 달러에서 7월에 추가 축소를 거쳐 1분기 말 기준 24억 달러 수준으로 감소할 예정 - 전분기 대비 확대된 규모로 자사주 매입을 실행 중이며, 향후 여러 분기 동안 지속적으로 확대해 나갈 방침 **Q. GPU 랙당 Near-line HDD 부착률의 변화 추이와, 향후 GPM이 60%를 상회할 가능성 및 Hammer 제품의 증분 마진(Incremental Margin)은?** - GPU 랙당 Near-line HDD 부착률은 애플리케이션 유형(컨텍스트 필요성 등)에 따라 다르게 나타남 - Agentic AI 및 KV 캐시 등의 도입에 따른 수요 변화는 현재 고객들과 긴밀히 파악해 나가는 초기 단계 - GPM은 직전 분기 약 53%에서 차분기 가이던스로 한층 더 상승 - 증분 총이익률(Incremental Gross Ma

**#Seagate**** FY4Q26(CY2Q26) 컨퍼런스콜 주요 Comment 및 Q&A 정리(1)** _ 다올 반도체/소부장 고영민 ▶️** 주요 Comment** » 수요 동향 - 클라우드 및 엔터프라이즈 환경에서 데이터 생성·보존·재사용이 확대되며 스토리지 수요 구조적 변화 발생 - 고객사들이 2029년 이후까지 계획 지평을 연장하며 장기 인프라 수요에 대한 자신감 및 수요 지속 가능성 반영 - 클라우드 고객이 Nearline 수요를 주도하며 3개 분기 연속 엑사바이트 성장 및 둔화 조조 없음 - AI 모델 학습에서 추론 및 Agentic 애플리케이션으로 전환됨에 따라 데이터 복합적 증가 추세 - 데이터 센터 수요가 전체 회사 성장을 지속적으로 상회하며, 전체 218 엑사바이트 중 데이터 센터가 89%를 차지 → 글로벌 클라우드 고객이 데이터센터 매출 및 엑사바이트(EB) 수요의 절대 다수를 주도 - 데이터센터 환경 대형화 및 복잡화로 분산 인프라 전반의 성능·비용 균형을 위한 계층형 스토리지(Tiered Storage) 필요성 증대 - 추론 및 Agentic AI 워크로드의 Key-Value(KV) 캐시 유지와 GPU 자원 절감을 위해 하드 드라이브 스토리지 수요 직접 확대 - 엔터프라이즈(퍼블릭·프라이빗·온프레미스) 환경으로 계층형 스토리지 수요가 확장되며 기업용 Nearline 매출 5개 분기 연속 증가 - 로보틱스 및 자율주행차 등 physical AI 응용처가 월드 모델을 기반으로 엣지에서의 데이터 생성 및 보존 주도 - 공급망 규율을 유지하여 드라이브 물리적 생산 대수(Unit Output)를 안정적으로 통제하고, 가치 기반 가격 전략을 통해 수익성 극대화 추구 - 장기적인 수요 성장을 지원하기 위해 엔터프라이즈 OEM 시장으로의 매출 및 엑사바이트 출하량 모두 전년 동기 대비 강력한 두 자릿수 성장 기록 - 고객사들이 더 높은 용량의 드라이브로 믹스를 전환하고 제조 사이클 타임 증가 → 향후 수년간 Near-line EB 성장률을

[다올투자증권 반도체/소부장 고영민] #Seagate** FY4Q26(CY2Q26) 실적 발표 (현지기준 7/28)** **▶️ 실적 내용 ($bil, $)** 실적 공시 - 매출액: 3.6     Data Center: 2.9     Edge IoT: 0.7 - 매출총이익(GPM):  1.9 (53%) - 영업이익(OPM):  1.6 (45%) - EPS: 5.71 → 컨센서스 및 직전 가이던스 상회 » 컨센서스 - 매출액: 3.5 - GPM: 50% - OPM: 42% -EPS: 5.08 » 직전 가이던스 - 매출액: 3.35~3.55 - OPM: 40%대 초반 - EPS: 4.8~5.2 »️ 차분기 가이던스(FY1Q27) - 매출액: 4.0~4.2 - OPM: ~50% → 기존 컨센서스: 매출액 3.8 - EPS: 7.1~7.5 ▶️** HDD 세부 Data (전분기/당분기)** » 출하량(EB) - Mass Capacity: 199 / 218 (Nearline: 175 / 195) → 전체 출하량 내 Nearline 비중: 88% / 89% - Legacy: 0 / 0 *Mass Capacity: 서버, 클라우드용 대용량 HDD *Nearline: 접속 빈도가 낮은 데이터용 HDD *Legacy: PC, 데스크톱 등에 탑재되는 일반 HDD ▶️** 주요 Comment** » 실적 배경 - 하드디스크 출하량 218EB, YoY +34% 증가 → 배경: 출하량의 약 90%가 데이터센터 시장으로 공급 - 데이터센터 매출 $2.9B, YoY +57% 증가 → 배경: exabyte 출하량도 195EB로 YoY +43% 증가 - 클라우드 중심의 Nearline 수요 지속 → 클라우드향 exabyte 출하량 3년 연속 QoQ 성장, 수요 모멘텀 지속 - Nearline exabyte 공급 물량, CY28까지 대부분 할당 완료 → 고객사들의 수요 계획 기간이 CY29 이후까지 확대 - Enterprise/OEM 데이터센터 시장도 매출 및 exabyte

🔴 어닝서프라이즈 리스트(2026년 7월 28일기준) - 영업익 기준으로 선정(컨센대비 +10%) (종목명/ 발표OP/ 예상OP/ 예상대비) 한미약품/ 1,311억/ 1,102억(+19.0%) 고영/ 146억/ 107억(+36.4%) 하이브/ 1,709억/ 1,549억(+10.3%) 한화시스템/ 1,037억/ 582억(+78.2%) PI첨단소재/ 230억/ 199억(+15.6%)

2026.07.28 15:41:25 기업명: 고영(시가총액: 1조 6,540억) A098460 보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 : 888억(예상치 : 750억+/ 18%) 영업익 : 146억(예상치 : 107억/ +36%) 순이익 : 157억(예상치 : 109억+/ 44%) **최근 실적 추이** 2026.2Q 888억/ 146억/ 157억 2026.1Q 727억/ 99억/ 157억 2025.4Q 691억/ 69억/ 78억 2025.3Q 603억/ 47억/ 85억 2025.2Q 521억/ 25억/ -47억 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260728900559 회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=098460

[시그널랩 실적속보] 고영 (098460) 2026 2Q 연결 잠정실적 https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260728900559 ​ ● 매출액: 888억원 - YoY: +70.4% - QoQ: +22.0% - 컨센대비: +17.9% ​ ● 영업이익: 146억원 - YoY: +479.1% - QoQ: +47.7% - 컨센대비: +30.5% ​ ● 당기순이익: 157억원 - YoY: 흑자전환 - QoQ: +0.3% - 컨센대비: +42.9% ​ ※ 상기 콘텐츠는 수정 없이 자유롭게 복사 및 배포, 전송이 가능합니다.

2026.07.28 15:41:25 기업명: 고영(시가총액: 1조 6,540억) A098460 보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 : 888억(예상치 : 750억+/ 18%) 영업익 : 146억(예상치 : 107억/ +36%) 순이익 : 157억(예상치 : 109억+/ 44%) **최근 실적 추이** 2026.2Q 888억/ 146억/ 157억 2026.1Q 727억/ 99억/ 157억 2025.4Q 691억/ 69억/ 78억 2025.3Q 603억/ 47억/ 85억 2025.2Q 521억/ 25억/ -47억 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260728900559 회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=098460

**[7/28 (화), 미래에셋증권 퀀트 Daily] 실적 컨센서스 변화 및 속도로 본 이익모멘텀** **(상향 전환)** 제주항공 **(상향 가속)** 삼성전기, KB금융, 신한지주, 셀트리온, 삼성SDI, LS ELECTRIC, 한화오션, HD한국조선해양, SK텔레콤, 미래에셋증권, SK이노베이션, HMM, LG화학, LIG디펜스앤에어로스페이스, 크래프톤, NH투자증권, 키움증권, 아모레퍼시픽, 대덕전자, 신세계, 롯데쇼핑, 현대해상, 미스토홀딩스, 에스티팜, 고영, 호텔신라, 대웅제약, LX인터내셔널, 세아베스틸지주, 롯데웰푸드, HS효성첨단소재, 펌텍코리아, GKL, 신세계인터내셔날 **(상향 둔화)** 삼성전자, SK하이닉스, 기아, 하나금융지주, 고려아연, 삼성에스디에스, S-Oil, 에이피알, LS, 포스코인터내셔널, 대우건설, 피에스케이, 한화엔진, KCC, 엘앤에프, 금호석유화학, 현대백화점, 팬오션, 한국콜마, BGF리테일, GS리테일, 롯데정밀화학, HK이노엔, 한섬 **(하향 전환)** 인텔리안테크 **(하향 가속)** 현대차, 삼성중공업, 한국항공우주, LG씨엔에스, 유한양행, LG디스플레이, 현대제철, 넷마블, 제일기획, 두산퓨얼셀, CJ대한통운, 에스엠, JYP Ent., 현대위아, 파라다이스, 와이지엔터테인먼트, CJ ENM, 스튜디오드래곤, 대한유화, 유니드 **(하향 둔화)** 하이브, LG유플러스, 두산테스나, 롯데관광개발, 한세실업 자세한 데이터는 아래 링크를 참고해 주시길 바랍니다. **▶퀀트 Daily (2026/7/28, 화요일)** **https://han.gl/yH5SZ** *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 감사합니다.

제목 : [美특징주]파라마운트-워너브로스 1110억달러 합병, 법적 소송으로 일시 중단…시간외↓ *이데일리FX* [이데일리 이주영 기자] 파라마운트 스카이댄스(PSKY)가 워너 브로스 디스커버리(WBD)와의 1110억달러 규모 합병을 일시 중단하기로 했다고 24일(현지시간) 밝혔다. 인베스팅닷컴에 따르면 그 기간은 2027년 6월 1일까지 또는 연방 판사가 거래 저지를 위해 주 검찰총장들이 제기한 소송에 대해 판결을 내릴때까지로 알려졌다. 이번 합의는 앞서 이번 주 미국 캘리포니아 북부 연방지방법원 판사가 내린 14일 동안의 합병 일시 중단 임시금지명령을 연장하는 것이다. 양사간의 합병은 두 개의 주요 영화 스튜디오, HBO 맥스와 파라마운트플러스 스트리밍 서비스, 그리고 CBS와 CNN을 포함한 네트워크들을 결합하게 된다. 필 와이저 미국 콜로라도주 검찰총장은 이날 연방 법원에 제출된 합의 내용과 관련해 성명을 발표했다. 그는 법원 제출 서류가 파라마운트와워너브로스의 메가 합병이 미치는 심각한 경쟁 및 소비자 영향을 인정하는 것이라고 밝혔다. 합병된 회사는 영화 거물들 간의 경쟁을 없애고영화관, 기본 케이블 유통업체, 그리고 미 전역의 관객들에게 상당한 피해를 줄 것이라고 그는 덧붙였다. 지난 13일 콜로라도는 다른 12개 주 검찰총장들과 함께 합병에 이의를 제기하는 소송을 제기했다. 이 소송은 이번 거래가 할리우드의 5대 주요 영화 배급사 중 두 곳과 5대 주요 기본 케이블 회사 중 두 곳을 결합할 것이라고 주장한다. 이날 정규장 거래에서 결국 3.3% 하락 마감한 파라마운트 스카이댄스 주가는 이후 현지시간 이날 오후 4시 43분 시간외 거래에서도 0.12% 더밀리고 있으며, 워너 브로스 디스커버리도 정규장 거래에서 전일보다 0.69% 빠진 뒤 시간외 거래에서도 약보합권에 머물고 있다. ＜ⓒ종합 경제정보 미디어 이데일리 - 무단전재 & 재배포 금지＞

[다올투자증권 반도체/소부장 고영민] **#Intel**** 2Q26 실적 발표 (현지기준 7/23)** **▶️ 실적 내용 ($bil, $)** » 실적 공시 - 매출액: 16.1 - 매출총이익(GPM): 6.7 (42%) - 영업이익(OPM): 2.7 (17%) - EPS: 0.42 → 컨센서스 및 가이던스 상회 » 컨센서스 ($bil, $) - 매출액: 14.4 - 매출총이익(GPM): 5.7 (39%) - 영업이익(OPM): 1.6 (11%) - EPS: 0.12 » 직전 가이던스 ($bil, $) - 매출액: 13.8~14.8 - GPM: 39.0% - EPS: 0.20 **▶️ 차분기 가이던스 ($bil, $)** - 매출액: 15.8~16.8 - GPM: 41.0% - EPS: 0.38 → 기존 컨센서스: 매출액 15.1 (GPM 40%) **▶️ 주요 사업부별 매출액 ($bil, 전분기/당분기)** - Client Computing: 7.7 / 8.9 - Data Center and AI: 5.1 / 6.3 - Foundry: 5.4 / 5.8 - All other: 0.6 / 0.7 **▶️ 주요 Comment** » 실적 배경 - 당사 제품에 대한 강력한 수요가 늘어나는 공급량을 계속해서 상회 - 현재 반도체 업계는 실리콘 웨이퍼, 메모리, 기판 등 역사상 가장 심각한 수준의 공급 제약에 직면 → 글로벌 컴퓨팅 인프라의 가파른 구축세는 자사 제품 사업부와 파운드리 사업부 모두에 의미 있는 기여 - GPM(41.8%)의 가이던스 상회는 제품 믹스 및 가격 책정에 따른 ASP 상승에 기인 - AI 관련 사업이 전년 대비 70% 이상 성장하며 전체 매출의 약 70%를 차지 - 웨이퍼 출하량이 기대를 뛰어넘었음에도 불구하고, 급증하는 수요가 지속적으로 공급을 상회 - 범용 전통 CPU/GPU부터 에이전틱 AI에 최적화된 ASIC/CPU까지 전체 컴퓨팅 솔루션을 직접 설계·제조·생산할 수 있는 유일한 기업 - 시스템온칩(SoC)에서 시스템

#Intel** 컨퍼런스콜 주요 Q&A 요약 **_다올 반도체 고영민 **Q. 올해 CapEx가 약 30억 달러 늘어났고 내년에도 크게 늘어날 예정인데, 이것이 파운드리 및 첨단 패키징 고객사에게 의미하는 바는?** - CapEx 증액은 첨단 패키징과 전공정팹 모두에 걸쳐 이루어지나, 팹 구축 비용이 훨씬 비싼 만큼 전공정에 더 많이 기울어져 있음 - CapEx 증대는 LTA 및 확고한 수요 신호에 기반하여 전체 사업부 고객에 대한 확신을 반영 - 엄격한 자본 규율 하에 자금을 집행하며, 공정 수명을 길게 유지하는 전략을 통해 장기적으로 막대한 자본 ROI를 창출할 것 **Q. 경쟁사에서 2030년까지 CPU 시장(TAM)이 2,200억 달러 규모로 성장할 것이라 발표했는데, 인텔도 동일한 가시성과 성장세를 체감하고 있는가?** - 시장 전체 수치를 정확히 짚어내긴 어렵지만, CPU 시장의 강력한 성장세에는 절대적으로 동의 - Agentic AI 및 추론 환경이 확산되면서 GPU 대비 CPU의 비중이 지속 상승하여 현재 수량 기준 거의 동등한 수준까지 올라왔음 - 향후 CPU 비중이 더 커질 수도 있고, 고객사들의 지출 규모와 LTA를 고려할 때 상당한 성장을 확신 Q. 데이터센터/서버 시장에서 점유율 회복을 위한 경쟁 구도(AMD, ARM 등) 및 제품 로드맵 상황은? - 점유율 경쟁보다는 강력한 고객 수요 대비 인텔의 공급 능력을 빠르게 늘리는 것이 가장 시급한 과제 - Clearwater Forest, Diamond Rapids, Coral Rapids(SMT 적용) 등 강력한 서버 로드맵을 통해 싱글/멀티스레드 성능을 높이며 경쟁력을 높이는 중 - ARM은 유능한 파트너이며, 단순 경쟁을 넘어 인텔 파운드리(ASIC/Foundry 및 IP 측면)에서 거대한 파트너이자 고객사가 될 수 있음 Q. CapEx 증가분 중 보조금/세액공제 환수(Gross-to-Net) 구조와 내부 제품 vs 외부 파운드리 투자의 배분 기준은? - 미국 내 투자가 대다수를

[다올투자증권 반도체/소부장 고영민] #Intel** 2Q26 실적 발표 (현지기준 7/23)** **▶️ 실적 내용 ($bil, $)** » 실적 공시 - 매출액: 16.1 - 매출총이익(GPM): 6.7 (42%) - 영업이익(OPM): 2.7 (17%) - EPS: 0.42 → 컨센서스 및 가이던스 상회 » 컨센서스 ($bil, $) - 매출액: 14.4 - 매출총이익(GPM): 5.7 (39%) - 영업이익(OPM): 1.6 (11%) - EPS: 0.12 » 직전 가이던스 ($bil, $) - 매출액: 13.8~14.8 - GPM: 39.0% - EPS: 0.20 **▶️ 차분기 가이던스 ($bil, $)** - 매출액: 15.8~16.8 - GPM: 41.0% - EPS: 0.38 → 기존 컨센서스: 매출액 15.1 (GPM 40%) **▶️ 주요 사업부별 매출액 ($bil, 전분기/당분기)** - Client Computing: 7.7 / 8.9 - Data Center and AI: 5.1 / 6.3 - Foundry: 5.4 / 5.8 - All other: 0.6 / 0.7 **▶️ 주요 Comment** » 실적 배경 - 당사 제품에 대한 강력한 수요가 늘어나는 공급량을 계속해서 상회 - 현재 반도체 업계는 실리콘 웨이퍼, 메모리, 기판 등 역사상 가장 심각한 수준의 공급 제약에 직면 → 글로벌 컴퓨팅 인프라의 가파른 구축세는 자사 제품 사업부와 파운드리 사업부 모두에 의미 있는 기여 - GPM(41.8%)의 가이던스 상회는 제품 믹스 및 가격 책정에 따른 ASP 상승에 기인 - AI 관련 사업이 전년 대비 70% 이상 성장하며 전체 매출의 약 70%를 차지 - 웨이퍼 출하량이 기대를 뛰어넘었음에도 불구하고, 급증하는 수요가 지속적으로 공급을 상회 - 범용 전통 CPU/GPU부터 에이전틱 AI에 최적화된 ASIC/CPU까지 전체 컴퓨팅 솔루션을 직접 설계·제조·생산할 수 있는 유일한 기업 - 시스템온칩(SoC)에서 시스템인패키지

**[7/23 (목), 미래에셋증권 퀀트 Daily] 신용잔고/공매도잔고 모니터링** **(신용잔고비율, 7/22 기준)** KOSPI: 25.55조원 / 0.47% (1주일 전 0.49%, 1개월 전 0.40%) KOSDAQ: 7.01조원 / 1.67% (1주일 전 1.65%, 1개월 전 1.67%) **(공매도잔고비율, 7/16 기준)** KOSPI200: 15.24조원 / 0.31% (1주일 전 0.29%, 1개월 전 0.29%) KOSDAQ150: 4.93조원 / 2.04% (1주일 전 1.80%, 1개월 전 1.88%) **(신용잔고비율 ↑)** SK오션플랜트, 파미셀, 디아이, 쏠리드, SNT에너지, 고영, 에이프릴바이오, 태웅, 태광, 비에이치 **(신용잔고비율 상승폭 ↑)** 테스, 피에스케이, 하나마이크론, 티씨케이, 롯데렌탈, 원익QnC, 코리아써키트, HPSP, 티에스이, 코미코 **(공매도잔고비율 ↑)** 파크시스템스, 주성엔지니어링, LG디스플레이, 한국항공우주, 삼양식품, 실리콘투, SK오션플랜트, 씨에스윈드, 피에스케이, 에코프로비엠 **(공매도잔고비율 상승폭 ↑)** 피에스케이, 테스, 원익IPS, 씨에스윈드, HPSP, 이수페타시스, 유진테크, SFA반도체, 브이엠, 한국항공우주 자세한 데이터는 아래 링크를 참고해 주시길 바랍니다. **▶퀀트 Daily (2026/7/23, 목요일)** **https://han.gl/iQha4** *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae

[다올투자증권 반도체/소부장 고영민] ** 반도체(구글 FY2Q26 Review) - 빅테크의 현주소 ** ☑️ 줄일 수 없는 CapEx! 가이던스 상향, 26년 그리고 27년까지 확대 ☑️ 업종 단기 분위기 반전 기대 ** ▶️ Google FY2Q26 실적 발표, 주요 시사점 2가지** ① 줄일 수 없는 CapEx, 26년 가이던스 상향 & 27년 또 한번의 유의미한 증가 제시 - 26년 CapEx 가이던스 상향 (기존 1,800~1,900억달러 → 신규 1,950~2,050억달러) - CapEx 증가의 주된 배경인 클라우드 매출, OPM, Backlog 모두 성장 가속화 - 클라우드 공급 제약 심화로 3분기는 자체 연산 외 외부 활용도 확대 ** → 다올 의견:** 빅테크의 현주소를 고스란히 1) 구글은 빅테크 내에서도 챗봇/에이전트/Physical AI로 이어지는 서비스 주도 경쟁을 지속할 수 있는 기술력/자본력을 보유한 선도 업체. 그렇기에 현재는 서비스 경쟁과 클라우드 비즈니스 확대 모두 집중 중. 자체 연산 활용 만으로 역부족 → 데이터센터 투자를 줄일 수 없는 지점 2) 금번 발표에서도 느껴진 한가지는 클라우드 비즈니스가 가장 확실한 수익원이라는 점. 과거와 달리 향후 AI 서비스 전쟁에서 빅테크의 독과점 지위는 축소될 가능성이 높은 상황. 이를 확인하게 될수록 빅테크가 해야할 행동은 독과점을 이어갈 수 있는 클라우드 사업 확대를 위해 CapEX 확대 __(*관련 상세 내용은 전일 발간한 ‘데이터센터 투자 전쟁 재점화’ 자료 참고 권유)__ ② TPU 매출, 26년 말부터 본격 램프업 예정 - 매출 대부분은 27년 인식 예정. 대형 계약 기보유 **→ 다올 의견:** 향후 전체 가속기 시장 내 점유율을 결정할 핵심 변수는 소프트웨어 주도권. 챗봇 및 구글 자체 에이전트 등의 서비스에는 자체 모델이 탑재되기에 해당 영역에서 사용될 TPU 규모는 점진적으로 확대 가능. 이 과정에서 Custom HBM 수요 확대가 메모리 공급사들에게 긍정적으로

안녕하세요, 다올 반도체 담당 고영민 입니다. 내일 구글을 시작으로 이어질 빅테크 실적 발표에 앞서, 데이터센터 CapEx 관련 방향성을 점검하는 미니 인뎁스 자료를 작성했습니다. **» AI 서비스 전쟁의 룰이 바뀐다** 웹 시대 이후 일반적 산업 구조는 소수의 플랫폼 업체가 전 산업에 걸쳐 지배력이 강했던 형태였습니다. 사용자의 효용이 편리성에 있어서 였기 때문이었고 아마존 한 곳에서 책 뿐만 아니라 여러 물품을 구매할 수 있다는 점이 대표적입니다. 그러나 AI 시대는 그러한 구조가 성립되기 어려울 것으로 판단합니다. 1) 사용자가 중요하게 생각하는 가치가 편리성이 아닌 성능으로 이동하고, 2) 그러다보니 챗봇/에이전트/Physical AI 간의 플랫폼 연결성이 제한적입니다. 바꿔 얘기하면, 챗봇 시장에서 점유율을 장악한 업체가 플랫폼 효과로 에이전트, Physical AI 생태계도 장악하기 쉬운 것이 아니기에 과거와 달리 빅테크들은 매 영역마다 무한전쟁이 불가피합니다. 그럼에도 여전히 빅테크가 독과점을 유지할 수 있는 것이 남아있는데, 바로 대규모 자본력이 필요한 데이터센터 클라우드 서비스입니다. → 점유율 확대를 위한 데이터센터의 경쟁적 투자는 경쟁적으로 지속될 수밖에 없다고 판단합니다. **» 데이터센터 투자 외부요인 점검** 최근 불거지는 대표 요인들은 규제와 전력입니다. 규제의 경우, 향후 데이터센터 투자가 많이 예정된 지역들은 그 강도가 약하고, 그 내용도 해결/협의 가능한 수준이라 실질적 영향은 제한적일 전망입니다. 전력의 경우, 작년 9월 인뎁스에서 다뤘던 약 200여 개의 공개된 데이터센터 프로젝트들을 종합 분석해 최소 공급 가능한 전력 규모(반도체 수요 바텀 프록시)를 계산해 보았습니다. → 작년대비 26년, 27년 전력 공급 가능 규모의 상향이 확인됩니다. 결론적으로 금번 빅테크 CapEx는 문제 없이 발표될 것으로 예상하며, 내일(구글)부터 다음주까지 이어질 실적 발표가 업종 분위기 반전의 계기가 될 것으로 기대

[시그널랩 리서치] 7/22 오늘의 주요 산업 리포트 요약 https://t.me/siglab [기계] 시작된 삼성전자의 로봇 사업 유진투자증권 양승윤 ㆍ 삼성전자가 노태문 대표이사 직속의 ‘RX(Robotics eXperience) 사업추진실’을 신설 ㆍ 이번 조직 개편은 삼성 로봇 사업의 재출발로 평가될 수 있음 ㆍ 테슬라 어닝콜, 현대차 CID, 정부 예산안과 코스닥 제도 개편 등 하반기 이벤트도 집중돼 있어 로봇 섹터의 단기 반등 가능성에 주목할 필요 [화장품] K-뷰티, 오프라인 진출 확대의 함의 교보증권 권우정 ㆍ 기존 K-뷰티 고객층과 다른 신규 소비자 확보 ㆍ 구매 전환율이 높은 오프라인 채널의 중요성 확대: ㆍ 아마존 대비 최소 2배 이상 큰 시장 ㆍ 리테일러들의 적극적인 K-뷰티 확대 = 성장률의 가속화 [판매업체] 대형마트, 새벽배송보다 더 중요한 것 하나증권 박종대,양정석 ㆍ 새벽배송 재개 되더라도 손익 영향은 제한적 ㆍ 의무휴업+온라인 업체 식품 시장 침투 등으로 이마트 영업이익 1/10로 감소 ㆍ 7월 기존점 성장률 YoY 10% 이상 호조세 [반도체와반도체장비] 데이터센터 투자 전쟁 재점화 다올투자증권 고영민 ㆍ 과거 웹 시대와 달리 금번 AI 시대의 빅테크는 소수 독과점 지위가 축소 될 것으로 예상. 이 과정에서 여전히 독과점 중심 사업을 이어갈 수 있는 분야는 클라우드 서비스 제공 ㆍ 데이터센터에 대한 경쟁적 투자는 지속될 수밖에 없다는 것을 의미하며, 메모리 관련 전방 수요는 견고. ㆍ 7/23(목) 구글 실적발표를 시작으로 마지막주 주요 빅테크 실적발표에서 공통적 으로 확대 기조 투자가 확인될 것으로 예상하며, 업종 분위기 반전 기대 ㆍ 완연한 바닥 다지기 구간 유력, 비중확대 전략 유효 [반도체와반도체장비] 비이성적 주가 하락 대신증권 류형근 ㆍ 약육강식의 시대, 강한 자만이 살아남는다 ㆍ LTA (장기 계약), 시장은 숨은 가치를 보지 못하고 있다 [반도체와반도체장비] 삼성전자 RX 사업부 신

안녕하세요, 다올 반도체 담당 고영민 입니다. 내일 구글을 시작으로 이어질 빅테크 실적 발표에 앞서, 데이터센터 CapEx 관련 방향성을 점검하는 미니 인뎁스 자료를 작성했습니다. **» AI 서비스 전쟁의 룰이 바뀐다** 웹 시대 이후 일반적 산업 구조는 소수의 플랫폼 업체가 전 산업에 걸쳐 지배력이 강했던 형태였습니다. 사용자의 효용이 편리성에 있어서 였기 때문이었고 아마존 한 곳에서 책 뿐만 아니라 여러 물품을 구매할 수 있다는 점이 대표적입니다. 그러나 AI 시대는 그러한 구조가 성립되기 어려울 것으로 판단합니다. 1) 사용자가 중요하게 생각하는 가치가 편리성이 아닌 성능으로 이동하고, 2) 그러다보니 챗봇/에이전트/Physical AI 간의 플랫폼 연결성이 제한적입니다. 바꿔 얘기하면, 챗봇 시장에서 점유율을 장악한 업체가 플랫폼 효과로 에이전트, Physical AI 생태계도 장악하기 쉬운 것이 아니기에 과거와 달리 빅테크들은 매 영역마다 무한전쟁이 불가피합니다. 그럼에도 여전히 빅테크가 독과점을 유지할 수 있는 것이 남아있는데, 바로 대규모 자본력이 필요한 데이터센터 클라우드 서비스입니다. → 점유율 확대를 위한 데이터센터의 경쟁적 투자는 경쟁적으로 지속될 수밖에 없다고 판단합니다. **» 데이터센터 투자 외부요인 점검** 최근 불거지는 대표 요인들은 규제와 전력입니다. 규제의 경우, 향후 데이터센터 투자가 많이 예정된 지역들은 그 강도가 약하고, 그 내용도 해결/협의 가능한 수준이라 실질적 영향은 제한적일 전망입니다. 전력의 경우, 작년 9월 인뎁스에서 다뤘던 약 200여 개의 공개된 데이터센터 프로젝트들을 종합 분석해 최소 공급 가능한 전력 규모(반도체 수요 바텀 프록시)를 계산해 보았습니다. → 작년대비 26년, 27년 전력 공급 가능 규모의 상향이 확인됩니다. 결론적으로 금번 빅테크 CapEx는 문제 없이 발표될 것으로 예상하며, 내일(구글)부터 다음주까지 이어질 실적 발표가 업종 분위기 반전의 계기가 될 것으로 기대