INITIATE · 하나증권
전쟁으로 사이클은 더욱 빠르게 돌아선다011780
2026-05-08읽는 데 약 1분
등급 BUYTP 180,000원
요약 · TL;DR
- 011Q26 영업이익은 594억원으로 컨센서스 670억원을 11% 하회했다.
- 021Q26 지배순이익은 963억원으로 컨센서스 782억원을 23% 상회했으며, 이는 지분법이익 368억원이 반영된 영향이다.
- 03지배순이익이 영업이익을 상회하는 흐름이 2023~2025년에도 이어졌고, 이번 분기에도 해당 흐름이 지속되고 있다.
- 04합성고무의 영업이익 부진은 3월의 BD 급등분을 판가에 반영하는 데 시차가 발생했기 때문이며, 4월부터 개선이 크게 나타날 것으로 기대된다.
- 05재무구조가 건전하고 자회사인 금호미쓰이화학이 지배순이익 흐름에 기여한다고 제시했다.
리스크
- !합성고무의 영업이익이 부진해 마진이 위축될 수 있다는 점이 언급됐다.
- !BD 급등분 판가 반영에 시차가 발생하면서 단기 실적 변동성이 나타날 수 있다는 점이 제시됐다.
본문
1분기 영업이익은 5,940억원으로 컨센서스 6,700억원 대비 11% 낮았다. 다만 지배순이익은 9,630억원으로 컨센서스 7,820억원을 23% 상회했으며, 지분법이익 3,680억원 반영 영향으로 영업이익보다 순이익이 큰 흐름이 이어졌다. 합성고무 영업이익 부진은 BD 급등분 판가 반영 시차로 설명됐고, 단기 실적 변동성 리스크도 함께 제시됐다.
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금호석유화학011780
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