금리 메리트로 신용스프레드 안정세 전환

• 01신용스프레드의 상승세가 멈춘 뒤 크레딧시장의 강세 전환에 대한 기대가 커지고 있다.
• 024월 초를 기점으로 초우량물인 은행 및 공사채의 신용스프레드가 하락세로 전환된 이후 강세 흐름이 다른 섹터로도 확산될 조짐이 나타나고 있다.
• 03국고 3년 기준 시장금리는 지난해 11월 초 이후 전쟁 직전까지 34.1bp 상승했으며, 전쟁 발발 이후 추가로 43bp 상승했다.
• 04회사채 신용스프레드는 전쟁 직전까지 20.5bp 확대된 뒤 전쟁 이후에는 추가로 5.2bp 확대에 그쳤다.
• 05공사채 신용스프레드는 전쟁 발발 이후 5.3bp 하락했다.

• !신용스프레드의 추세 전환에 대한 확신은 아직 어렵다.
• !펀더멘털 측면과 지정학적 리스크 등은 충분조건으로 보기까지 시간이 더 필요하다.
• !상·하위 등급 간 차별화는 지속될 전망이다.

신용스프레드 상승세가 멈춘 뒤 크레딧시장이 강세로 전환될 수 있다는 기대가 커지고, 4월 초 이후 은행·공사채의 신용스프레드가 하락세로 바뀌며 다른 섹터로 확산 조짐이 나타났다.

국고 3년 기준 시장금리는 지난해 11월 초 이후 34.1bp 상승했고 전쟁 이후 추가로 43bp 상승했으며, 회사채 신용스프레드는 전쟁 직전 20.5bp 확대 후 전쟁 이후에는 5.2bp 확대에 그쳤고 공사채 신용스프레드는 전쟁 이후 5.3bp 하락했다.

다만 신용스프레드 추세 전환에 대한 확신은 아직 제한적이며 펀더멘털·지정학적 리스크와 등급 간 차별화 지속 여부를 더 확인할 필요가 있다.