REPORT · iM증권
흔들리는 매크로 환경 주의 주도주는 밀리면 사자
2026-05-04읽는 데 약 1분
요약 · TL;DR
- 01시장에서는 인플레 관련 지표와 관련 기대가 위쪽으로 형성되는 모습이 관찰되고 있다.
- 02연준의 금리 인상 기조 전환이 확실시된 이후에는 금리 부담으로 시장이 조정을 받기 시작했다.
- 03미국 10년물 금리가 4.5% 수준을 상향 돌파하면 코로나 이후 단기 조정이 동반된 사례가 반복되어 나타났다.
- 04S&P 500의 12개월 선행 이익수익률이 약 5% 수준으로 제시되어 있으며, 10년물 금리 4.5% 돌파 시 초과기대위험프리미엄(ERP)이 50bp 미만으로 압축되는 구간으로 설명된다.
- 05하반기에는 하이퍼스케일러의 현금흐름이 부족해지면서 차입이 불가피해지고, 이에 따라 시중 금리와 크레딧 시장에 대한 관심이 높아질 가능성이 언급된다.
- 064월 FOMC 성명문에서 인플레 표현이 강화되고 완화적 기조가 후퇴한 흐름이 있으며, 성명문 관련 분열이 8대4로 나타나 시장의 연준 관심이 점진적으로 커질 것으로 서술된다.
리스크
- !연준의 금리 인상 시그널이 나오는 경우 시장 조정이 나타날 수 있다.
- !물가가 금리를 밀어올릴 때 시장의 조정 가능성이 커질 수 있다.
본문
인플레 관련 기대가 상향된 뒤 연준의 금리 인상 기조 전환이 확실시되면서 금리 부담으로 시장이 조정을 받기 시작했다. 미국 10년물 금리가 4.5% 수준을 상향 돌파할 경우 코로나 이후 단기 조정 사례가 반복됐으며, S&P 500 12개월 선행 이익수익률은 약 5%로 제시되고 10년물 4.5% 돌파 시 초과기대위험프리미엄(ERP)이 50bp 미만으로 압축되는 구간으로 설명된다. 하반기에는 하이퍼스케일러의 현금흐름 부족으로 차입이 불가피해져 시중 금리 및 크레딧 시장 관심이 커질 수 있으며, 연준의 금리 인상 시그널이나 물가의 재상승 시 시장 조정 위험이 확대될 수 있다.
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