REPORT · 메리츠증권
낮아지는 토큰가격, SW 상승세 연장될까?
2026-08-07읽는 데 약 1분
요약 · TL;DR
- 01SW 업종의 2분기 순이익 마진이 34.5%로 전분기 대비 3%p 개선됨
- 022분기 SW 업종의 서프라이즈 폭이 2.3%p로 높게 나타남
- 03토큰 가격 하락이 SW 기업의 이익 개선으로 직접 이어졌다고 보기 어려움
- 04DOCN의 고객 수와 객당 매출 성장폭 가속이 토큰 비용 최적화 수요를 시사함
- 05SW 업종의 상대 밸류에이션이 2025년 12월 고점까지 회복됨
리스크
- !토큰 가격 하락이 매출총이익률에 부정적인 영향을 미침
- !AI 매출원가 관리의 지속 가능성이 확인되어야 함
본문
• 2Q 순이익 마진 34.5% 기록
• 서프라이즈 폭 2.3%p 상회
• 토큰 가격 하락과 이익 개선 간 연관성 불확실
• DOCN 고객 수 증가
• SW 업종 상대 밸류에이션 회복
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