5월 채권 & 매크로 이슈 점검: 시선이 성장으로 이동..

• 014월 국고채 시장은 강세로 마감했으며, 미-이란 협상 진행에 따라 전쟁 관련 최악의 시나리오가 완화됐다는 인식이 강세 요인으로 작용했다.
• 02WGBI 편입과 연계된 외국인 자금 유입이 3월 말 이후 수급상 강세 요인으로 반영됐다.
• 03국제유가는 호르무즈 해협 봉쇄 조치가 지속되며 공급 차질 우려가 남아 배럴당 90달러 선에서 유지됐다.
• 041분기 GDP 서프라이즈 이후 한국은행의 금리 인상 우려가 부각되면서 4월 국고채는 낙폭이 축소됐다.
• 054월 미국채 시장은 약세로 마감했으며, 미국-이란 휴전 이후 협상 과정과 국제유가 하락이 금리 동반 하락으로 이어졌다.
• 06월 후반에는 협상 난항으로 유가가 반등하자 금리도 상승 전환했다.
• 07케빈 워시 청문회 이후 대차대조표 축소 우려가 금리 반등 요인으로 작용했다.

• !호르무즈 해협 봉쇄 조치 지속으로 공급 차질 우려가 남아 국제유가 변동성이 확대될 수 있다.
• !미국-이란 협상 과정에서의 난항이 유가와 금리 흐름에 부정적으로 영향을 줄 수 있다.
• !대차대조표 축소에 대한 우려가 금리 반등을 유발할 수 있다.

4월 국고채는 미-이란 협상 진전과 WGBI 편입 연계 외국인 자금 유입 기대가 수급을 지지하며 강세로 마감했다. 다만 1분기 GDP 서프라이즈 이후 금리 인상 우려로 낙폭이 축소됐고, 이후 협상 난항과 유가 반등, 대차대조표 축소 우려가 금리 반등 요인으로 작용했다.

국제유가는 호르무즈 해협 봉쇄 조치 지속으로 공급 차질 우려가 남아 90달러 선에서 유지되었으며, 리스크로는 협상 난항과 유가 변동성, 대차대조표 축소 우려에 따른 금리 재상승 가능성이 제시됐다.