Capa 여력이 신규 고객사 모멘텀으로 이어지..011070

• 01투자의견을 BUY로 유지하고 목표주가를 70만원으로 상향했다.
• 02목표주가는 2026년 예상 EPS 23,628원에 Target PER 29.7배를 적용해 산출했다.
• 03Target PER은 패키지기판 및 카메라 모듈 Peer group 평균 PER에 20% 할인을 반영한 값으로 설정했다.
• 04북미 모바일 고객사 출하가 양호한 수준을 기록할 것으로 예상했다.
• 05가변조리개 카메라 모듈 공급에 따른 ASP 효과가 모바일 수요 역성장 우려를 상쇄할 것으로 판단했다.
• 06글로벌 FCBGA 공급 부족 심화로 대면적 FCBGA 공급 시기가 앞당겨질 가능성이 있어 리레이팅 요소로 작용할 수 있다고 봤다.
• 07글로벌 FCBGA 기업들의 2026년 평균 PER이 50배 수준이라 멀티플 괴리 축소에 따른 주가 상승여력이 충분하다고 판단했다.
• 082027년 FCBGA Capa 여력이 남아 있어 추가 고객사 확보 모멘텀이 기대된다고 판단했다.

• !모바일 수요의 역성장 가능성이 우려 요인으로 언급됐다.
• !글로벌 FCBGA 공급 부족 및 대면적 공급 시기 관련 가정이 실제와 다를 경우 리레이팅 기대가 흔들릴 수 있다.

투자의견은 BUY로 유지되고 목표주가는 70만원으로 상향됐다. 2026E EPS 23,628원에 Target PER 29.7배를 적용했으며, 패키지기판·카메라 모듈 Peer 평균 PER에 20% 할인과 FCBGA 공급 부족 가정을 반영했다.

북미 모바일 출하가 양호하고 가변조리개 카메라 모듈 효과로 ASP가 지지될 것으로 전망됐으며, 2026년 평균 PER 50배 수준에 따른 멀티플 축소 및 주가 상승여력이 거론됐다.