전쟁이 끝나도 변동성은 남는다

• 01최근 중국 국내 주식시장의 변동성이 역대급 수준으로 기록되었으며 VKOSPI가 과거의 주요 위기 시점보다 높은 변동성을 보였다
• 02주가와 변동성은 일반적으로 반대의 관계를 보이나, 변동성이 높아져도 반드시 추세 반전으로 이어지는 것은 아니다
• 03반도체 업종의 과도한 주도 및 5월 말 단일 종목 레버리지 ETF 도입이 국내 증시의 변동성 증가에 기여했다
• 04금리 정책 변화 가능성도 변동성을 높이는 요인으로 작용했다
• 05연준의 정책 금리 인상 여부와 관계없이 주요 중앙은행의 긴축 기조로의 전환이 주식시장의 변동성을 키우고 있다
• 06미국과 이란 간 종전 합의 가능성은 유가 하락과 호르무즈 해협 정상화가 긴축 우려를 완화할 가능성이 있어 시장에 긍정적일 수 있다
• 07통화정책 전환의 속도 문제이지 끝났다고 보기 어렵고, 호르무즈 해협의 통행료 문제와 원유 생산시설 정상화의 시간 필요성으로 변동성은 상존할 전망이다
• 08최근 외국인 매도가 완만해졌으나 매수로의 전환으로 보기 어려우며, 높은 변동성은 장기 투자자들의 피로를 가중시키고 있다
• 096월 들어 반도체, IT가전, IT하드웨어 주가가 조정을 받았고, 반면 소매, 은행 등 내수 업종은 선방했다
• 010변동성 확대에 따른 부분적 순환매는 나타났으나 추세 반전으로 보기는 어렵다
• 011베타가 높은 시장에서 주도 업종 비중의 조정은 필요하지 않으나, IT가전, 기계, 조선 등 일부 업종의 비중을 늘려 변동성 과다를 완화할 필요가 있다

• !호르무즈 해협 통행료 문제와 원유 생산시설 정상화의 지연 가능성은 시장 리스크로 남아 있다
• !통화정책 전환의 속도와 규모에 따라 변동성이 지속될 수 있다

최근 중국 주식시장의 변동성이 역대급으로 확대되었고, 주요 요인은 반도체 업종의 과도한 주도 및 5월 말 단일 종목 레버리지 ETF 도입, 금리 정책 변화 가능성이다. 연준과 주요 중앙은행의 긴축 기조가 지속되며 변동성은 높아지고 있다. 외국인 매도 흐름은 완만해졌으나 매수 전환으로 보기 어렵고, 주요 업종 간의 순환은 계속되나 뚜렷한 추세 반전은 아직 없다.