[FI Weekly] 3.50%보다 3.25%

• 01경제성장 가정 아래 2026년과 2027년에 각각 2.6%와 2.3%로 성장할 때 향후 두 해 Output Gap가 양호하게 유지될 것으로 본다
• 02가계대출 증가세가 가파르며 일반대출이 61개월래 최대폭으로 증가해 대출수요가 강화될 가능성이 있다
• 03물가가 7~8월 중 최대 3.5%까지 상승할 것으로 전망되며, 헤드라인 물가와 기준금리의 관계를 고려해 3.25% 수준을 지지한다
• 04달러 조달환경은 양호하고 대규모 경상수지가 지속되며 환율은 제한적이나마 절상될 가능성이 있다
• 05내외금리차가 축소될 것이며 미국의 기준금리 동결 또는 제한적 인상으로도 3.25%를 지지하는 환경이 형성된다
• 06종합적으로 기준금리가 3.25%까지 인상되는 것이 합리적이며 국고 3년 기준 3.90%를 넘는 레벨은 과도하다고 판단한다

• !실제 성장률이 잠재성장률을 밑돌 경우 중앙은행이 성장 의식을 가질 수 있으나 현재는 그렇지 않다고 본다
• !자산시장 호조가 가계대출 수요를 강화하는 요인으로 작용하지만 규제의 강도에 따라 상황이 달라질 수 있다
• !일부 변수의 변동성이나 외생요인에 따라 연말 단기금리 흐름이 예측과 다를 수 있다

경제성장 가정 아래 2026년과 2027년에 각각 2.6%와 2.3%로 성장할 때 Output Gap이 양호하게 유지될 전망이다. 가계대출 증가와 물가 상승 전망은 대출수요와 금리 정책에 영향을 줄 수 있다. 기준금리 3.25%를 유지하거나 인상 여건이 형성될 가능성이 있으며, 국고 3년 금리는 3.90%를 넘는 것은 과도하다고 판단된다.