가던 길을 간다

• 01전쟁 충격이 예상보다 길어졌지만 긴장 완화 국면으로 갈 수밖에 없다고 본다
• 02전쟁 이후 에너지 가격이 예전으로 돌아가지 않더라도 글로벌 경기는 기존 궤도를 유지할 것으로 전망한다
• 03미국은 금리 인하 기대가 약해졌지만 확장적 재정정책과 AI 투자가 올해 2%대 성장을 뒷받침할 가능성이 크다
• 04한국의 구조적 반도체 수출 호조와 내수 회복으로 올해 2%대 후반, 내년에도 2%대 성장률이 예상된다
• 05글로벌 인플레이션 우려는 3분기에 유가 하락 시 일시적으로 진정될 가능성이 있지만 4분기부터 비용 상승의 시차 효과로 재발할 위험이 남아 있다
• 06달러-원은 3분기 위험 선호 심리 회복으로 큰 폭 하락할 가능성이 있지만 대외 투자 확대라는 구조적 흐름은 유지된다
• 07연말에는 인플레이션 우려가 겹치며 달러-원이 반등하는 흐름이 예상된다

• !전쟁의 지속 여부와 글로벌 에너지 가격의 방향성은 예상치에 영향을 크게 줄 수 있다
• !미국의 재정정책과 글로벌 수요 변화의 불확실성은 성장 기조에 리스크를 제공한다

전쟁 충격은 예상을 벗어나 길어질 수 있으나 긴장 완화 국면으로 갈 가능성이 있다. 미국의 확장적 재정정책과 AI 투자로 올해 2%대 성장이 가능하고 한국은 수출 호조와 내수 회복으로 올해~내년 모두 2%대 성장이 전망된다. 다만 전쟁 지속과 에너지 가격 방향성, 미국 정책 불확실성은 성장 리스크로 남아 있다.