[중국은 지금] 5월 물가: CPI 하회, PPI 부합

• 01소비자물가(CPI)는 연간 +1.2%로 전월 수치와 같았고 시장 예상치 +1.3%를 하회했다.
• 02생산자물가(PPI)는 연간 +3.9%로 예상치인 +3.9%와 일치했다.
• 03PPI의 상승은 기저효과와 이전 유가 상승분의 시차 반영으로 설명되며, 내수 부진으로 인해 CPI로의 전가가 제한적이었다.
• 04단기적으로는 기저효과로 PPI가 연간 4%대 이상의 높은 수준을 유지할 가능성이 있으나, 내수 회복의 확인과 M1 증가율 둔화로 상승세의 지속성에 의문이 있다.
• 05향후 물가 방향성은 국제유가 흐름과 내수 회복에 따른 가격 전가력 개선 여부가 주요 변수로 판단된다.

• !내수 회복이 확인되지 않는 점은 물가 상승 압력의 지속 여부에 대한 불확실성을 남긴다.
• !M1 증가율의 둔화는 경제활동과 물가 전가력의 약화를 시사한다.

소비자물가(CPI)는 연간 +1.2%로 전월과 같고 시장 예상치 +1.3%를 하회했다. 생산자물가(PPI)는 연간 +3.9%로 예상치와 일치했다. 다만 내수 회복 확인과 M1 증가율 둔화로 향후 물가 상승세의 지속성에 의문이 남고, 물가 방향성은 국제유가 및 내수 회복에 따른 가격 전가력 개선 여부에 달려 있다.