중요한 건 아직 꺾이지 않은 업사이클

• 01하반기 방산 수요 증가에 대한 환경은 지속적으로 우호적일 것으로 전망된다
• 02합산 영업이익은 상반기 대비 하반기에 크게 증가할 것으로 추정되며 YoY 기준으로 상반기 +18.7%, 하반기 +56.1%로 예측된다
• 03약 100조 원 규모의 수주잔고를 고려하면 올해뿐 아니라 내년에도 실적 성장이 지속될 것이라고 판단된다
• 04밸류에이션은 글로벌 대비 한국 방산의 평가가 높지만 그 이유로 2026년과 2027년 이익 증가율이 가장 가파르다고 본다
• 05기업별 하반기 영업이익 증가율은 한화에어로스페이스 +62.7%, 현대로템 +22.5%, LIG디펜스앤에어로스페이스 +27.0%, 한국항공우주 +137.0%, 한화시스템 +486.2%로 추정된다

• !유럽·중동의 지정학적 리스크 완화 여부에 따른 미국의 아시아-태평양 집중 기조 변화 가능성
• !미국 동맹국들의 자주국방 역량 강화 필요성에 따른 방산 수요 변동성
• !수주잔고 변화나 실적 발표의 예측 불확실성

하반기 방산 수요 우호적 환경이 지속될 것으로 전망되며, 합산 영업이익은 상반기에 비해 하반기에 크게 증가하고 YoY 기준으로 상반기 +18.7%, 하반기 +56.1%로 예상된다. 수주잔고 약 100조 원을 감안하면 올해뿐 아니라 내년에도 실적 성장이 지속될 가능성이 크다. 주요 종목별 하반기 영업이익 증가율은 한화에어로스페이스 +62.7%, 현대로템 +22.5%, LIG디펜스앤에어로스페이스 +27.0%, 한국항공우주 +137.0%, 한화시스템 +486.2%로 추정된다.