Mega IPO 주식물량 공급충격 점검

• 01SpaceX가 예상보다 이른 시점에 S-1을 공시하면서 대형 IPO 이슈가 다시 부각되고 있다.
• 02SpaceX, OpenAI, Anthropic의 예상 시가총액 합산 규모는 약 2.5~3.75조 달러이며 이는 S&P500 시가총액 대비 약 5.5% 수준이다.
• 03대형 IPO로 인해 주식 수가 늘며 수익률에 부정적 영향을 줄 우려가 제기되지만, IPO 공모금액이 전부 신주로 발행되지 않기 때문에 물량 부담이 예상보다 작을 수 있다.
• 04세 회사의 IPO 공모금액 합산은 약 2,000억 달러이며 S&P500 시가총액 대비 0.37%(5월 26일 기준)로 과거 2012년 0.88%, 2021년 1.08%보다 낮다.
• 052012년과 2021년에는 주식수변동 기여도가 각각 -0.1%p, -0.3%p였고 마진 개선과 Buyback, 우호적인 유동성이 이를 흡수하며 수익률이 19.4%와 26.9%를 기록했다.

• !대형 IPO 이후 패시브 자금 수요가 집중되면서 단기 변동성이 커질 가능성이 있다.
• !공급 부담이 추세 하락 요인으로 작동하려면 이익 모멘텀이 둔화되고 멀티플이 압축되며 Buyback이 감소하는 상황이 동반되어야 한다.

대형 IPO 이슈가 재부각되며, SpaceX·OpenAI·Anthropic의 예상 시가총액 합산 규모는 약 2.5~3.75조 달러로 S&P500 대비 약 5.5% 수준이다. IPO 공모금액 합산은 약 2,000억 달러로 S&P500 대비 0.37%에 그쳐 과거(2012년 0.88%, 2021년 1.08%)보다 낮다. 주식 수 증가로 인한 수익률 부정 우려가 있으나, 공모금액이 전부 신주로 발행되지 않을 경우 물량 부담이 예상보다 작을 수 있고, 과거에는 주식수변동 기여도(-0.1%p, -0.3%p)에도 마진 개선·Buyback·유동성이 이를 흡수해 수익률 19.4%, 26.9%를 기록한 것으로 정리된다.