2026년 하반기 글로벌 주식·ETF 전략: 병목 전쟁

• 01트럼프의 의무지출 보호와 OBBBA 감세, SLR 완화, TGA 인출이 더해지면서 정책과 민간 유동성, 실적 기반 성장세가 하반기 증시를 지지하는 구도가 형성된다고 본다.
• 02국채 공급과 수요의 불일치, 에너지 관련 물가 및 금리 부담, 중간선거의 불확실성이 단기 조정 요인으로 작용할 수 있다고 본다.
• 03조정 이후에는 정책 불확실성 완화, 미국으로의 자금 복귀, 중소기업에서의 AI 확산, 에이전트 및 피지컬 AI의 수익성 입증이 고점 우려를 약화시키며 반등 흐름을 만들 것으로 전망한다.
• 042H26의 AI CapEx 사이클은 시장의 일부 피크아웃 우려와 달리 견조할 것으로 본다.
• 05Agentic AI와 사용량 기반 과금 체제 도입으로 CapEx가 매출 연동 변동비로 재정의되어 CapEx 부담이 멀티플 하락으로 이어질 수 있다는 비관적 가설이 약화된다고 본다.
• 062H26에는 AI의 수익화 능력을 증명하는 시기가 될 것으로 예상하며, 밸류체인에서 부가가치가 하이퍼스케일러에서 AI 인프라 업스트림으로 이동하는 흐름이 지속될 것으로 전망한다.

• !국채 공급과 수요의 불일치가 단기 조정을 유발할 수 있다고 본다.
• !에너지로 인한 물가 및 금리 부담이 하반기 변동성을 키울 수 있다고 본다.
• !중간선거 불확실성이 단기 조정의 촉발 요인이 될 수 있다고 본다.

하반기에는 의무지출 보호와 OBBBA 감세, SLR 완화, TGA 인출 등이 정책 및 민간 유동성을 지지하고 실적 기반 성장세가 이어질 것으로 전망되며, 2H26 AI CapEx 사이클은 견조할 것으로 본다.

단기적으로는 국채 공급·수요 불일치, 에너지 관련 물가와 금리 부담, 중간선거 불확실성 등이 변동성과 조정 요인으로 작용할 수 있다고 본다.