전 사업부의 우상향 방향성011070

• 01투자의견은 Buy이며 목표주가는 130만원으로 상향조정되었다.
• 02목표주가는 2027년 예상 EPS에 Target PER 33.6배를 적용해 산출되었다.
• 03Target PER은 글로벌 기판 Peer의 2027년 평균 멀티플에 10% 할인율을 적용해 설정되었다.
• 04고객사 확대와 기판 스펙 고도화로 RF SiP와 FCCSP 등 BT 기판의 수익성이 개선될 것으로 판단했다.
• 052027년 서버향 FCBGA 공급 개시로 멀티플 리레이팅 요소가 확보될 것으로 보았다.
• 06광학솔루션 부문은 BoM 비용 상승 우려에도 하이엔드 모바일의 상대적으로 양호한 출하가 예상된다고 밝혔다.
• 07카메라 모듈 스펙 업그레이드에 따른 ASP 상승 효과가 역성장 우려를 상쇄할 것으로 전망했다.

• !BoM 비용 상승 우려가 광학솔루션 부문에 존재한다고 언급했다.
• !카메라 모듈의 역성장 우려가 있으며 이를 ASP 상승 효과가 상쇄할 것으로 전망했다.

투자의견은 Buy이며 목표주가는 130만원으로 상향되었다. 2027년 예상 EPS에 Target PER 33.6배를 적용해 산출했고, 글로벌 기판 Peer 평균 멀티플에 10% 할인율을 반영했다. 고객사 확대와 기판 스펙 고도화로 RF SiP·FCCSP 수익성 개선, 2027년 서버향 FCBGA 공급 개시와 카메라 모듈 ASP 상승이 멀티플 리레이팅 요인으로 제시되었다.