5월 금통위 Preview: 매파적 동결

• 015월 금통위에서 금리는 동결될 것으로 예상되며, 1~2명의 금리 인상 소수의견이 제시되는 가운데 매파적인 동결 흐름이 나타날 것으로 예상함
• 02국제유가가 하락하는 흐름과 함께 급격한 금리 인상의 필요성이 낮아졌다고 보며, 성장률과 물가 전망의 상향과 연동해 금리 인상 시그널이 제공될 것으로 예상함
• 036개월 포워드 가이던스와 점도표가 상향 조정될 것으로 예상함
• 04점도표 기준으로 5~6표가 연말 3.00% 가능성을 시사하고, 15~16표가 2.75%를 가리킬 것으로 예상함
• 05당사는 기존에 연내 동결 전망을 유지하던 입장에서 연내 2회 인상으로 전망을 변경했으며, 반도체 중심의 수출 호조와 고환율 및 고유가에 따른 기대인플레 관리 목적에 따라 인상 기조로 전환했다고 판단함
• 06호르무즈 해협 봉쇄 완화가 있어도 전쟁 이전 수준으로의 복귀는 어렵다고 보고, 3~4분기에 각각 1회씩 연내 2회 인상을 반영해 전망을 바꿨다고 밝힘
• 07시장금리는 통화정책보다 국제유가에 더 연동된다고 보며, 국제유가의 추세적 하락 없이 가파른 금리 하락을 기대하기 어렵다고 판단함
• 08이미 금리 인상 가능성이 선반영되어 있으나, 매파적 시그널이 통화정책 불확실성 완화 요인이 되기는 어렵고, 투자심리 개선에는 국제유가의 추세적 하락과 인상 폭이 2회 수준에 그친다는 명확한 신호가 필요하다고 봄

• !투자심리 회복을 유발할 만한 충분한 유인이 제한적이라고 평가함
• !국제유가의 추세적 하락 신호가 부족할 경우 시장금리의 급격한 하락을 기대하기 어려운 상황이 될 수 있다고 판단함

5월 금통위에서 금리는 동결될 것으로 예상되며, 1~2명의 금리 인상 소수의견이 제시되더라도 매파적인 ‘동결 흐름’이 나타날 것으로 보인다는 내용임. 점도표는 연말 3.00% 가능성을 시사하는 5~6표, 2.75%를 가리키는 15~16표가 관측될 것으로 예상됨. 또한 국제유가 하락과 함께 금리 인상 필요성이 낮아졌지만, 당국의 매파적 시그널과 투자심리 개선에는 추세적 유가 하락 및 인상 폭이 2회 수준에 그친다는 명확한 신호가 필요하다고 봄.