이노텍, 만개(滿開)

• 01투자의견은 매수이며 목표주가는 480,000원으로 제시되었다.
• 02목표주가는 기존 360,000원에서 33% 상향되었다.
• 03환율 여건과 북미 고객사의 롱테일 수요 확대에 따라 실적 추정치가 상향되었고, 광학 부문 추정치는 36% 상향되었다.
• 04기판 EV/EBITDA 멀티플 산정에서 적용 배수가 8배에서 13배로 상향되었다.
• 05가변 조리개 탑재에 따른 트리플 카메라 모듈 ASP가 15% 상향 반영되었다.
• 06RF-SiP 풀캐파 가동과 FC-BGA 기판의 주요 고객사 확대가 가시화된 국면에서 디스카운트 요인이 일부 해소될 필요가 있다고 판단했다.

• !차기 일반 스마트폰 모델 출시 지연의 영향이 제한적이라고 판단했지만, 출시 지연이 잠재 변수로 언급되었다.

투자의견은 매수이며 목표주가는 480,000원으로 기존 360,000원 대비 33% 상향되었다. 환율 여건과 북미 고객사의 롱테일 수요 확대에 따라 실적 추정치가 상향되었고, 광학 부문은 36% 상향 반영되었다. 기판 EV/EBITDA 적용 배수는 8배에서 13배로 올랐고, 트리플 카메라 모듈 ASP는 15% 상향 반영되었다.