REPORT · IBK투자증권
[IBK Global Spot Comment] SpaceX의 6월 상장 가시화..
2026-05-21읽는 데 약 1분
요약 · TL;DR
- 01SpaceX의 공모 일정이 구체화되어 6월 11일 공모가 산정이 예정되어 있으며 6월 12일 나스닥 상장을 목표로 하고 있다.
- 02공시 문서인 S-1 공개는 이달 중 예정이며 로드쇼는 6월 4일 시작될 예정이다.
- 03조달 목표액은 최대 75B달러로 제시되며 기업가치는 1.75T달러로 언급되어 사우디 아람코의 2019년 공모 규모를 넘는 역대 최대 IPO가 될 전망이라고 설명되어 있다.
- 042025년 연간 기준 Starlink 부문 매출은 11.4B달러이며 EBITDA 마진은 63%로 알려져 있다고 제시되어 있다.
- 05xAI 인수 포함 전사 기준으로는 2025년 매출 18.5B달러와 순손실 5B달러가 언급되어 있으며, 밸류에이션은 2025년 매출의 95~108배 수준으로 추정된다고 서술되어 있다.
리스크
- !현재 적자 구조를 감안할 때 xAI와 Starship 개발 투자가 지속되는 구간에서 Starlink의 고성장 지속과 Starship의 상업 운용 실현이 밸류에이션 정당화의 전제 조건이라고 언급되어 있다.
- !S&P 500 편입 관련 룰 개정 논의가 통과되지 않을 경우 패시브 자금의 즉각적인 매수 수요 발생이 불확실할 수 있다.
본문
6월 11일 공모가 산정 예정이며, 6월 12일 나스닥 상장을 목표로 하고, 이달 중 S-1 공개와 6월 4일 로드쇼 시작이 예정되어 있다. 조달 목표는 최대 75B달러, 기업가치는 1.75T달러로 제시되며 2025년 연간 Starlink 매출은 11.4B달러, EBITDA 마진은 63%로 언급된다. 밸류에이션은 2025년 매출의 95~108배 수준으로 추정되며, xAI·Starship 투자 지속 속에서 Starlink 고성장과 상업 운용 실현이 전제 조건으로 제시된다.
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