글로벌 통화정책 전망 업데이트

• 01연준 금리 인하 사이클 1회 예상으로 축소, 한국은 7월·10월 0.25p 인상 시나리오 유지
• 02에너지 가격 상승이 주요 물가에 영향, 반도체 수요 호조가 한국 금리 경로에 영향
• 03투자 시사점: 원자재 추가 상승 시 긴축 지속·강화 가능, 한국의 반도체 경기와 내수 모멘텀이 중요

[한 줄 결론]

호르무즈 해협 봉쇄 장기화로 인한 에너지 가격 급등이 주요국의 인플레이션 압력을 높이면서, 연준은 연내 금리 인하 전망을 기존 2회에서 1회(12월)로 축소하고 한국은행은 반도체 호황에 따른 경기 상방 압력을 근거로 7월과 10월 각각 0.25%포인트 인상할 것으로 수정 전망합니다.

[핵심 포인트]

• 연준의 금리 인하 전망을 연내 2회에서 1회(12월)로 변경하고 내년 상반기까지 3.25%로 인하 사이클을 연장하는 근거는, 관세보다 반도체 가격 상승과 전쟁 충격이 운송 물가를 통해 핵심 물가를 자극하고 있으며 구인/실업자 배율이 0.93배로 안정되어 노동시장 대응의 시급성이 낮아졌기 때문입니다.

• ECB는 유가 및 가스 가격 상승으로 인한 물가 상승 압력에 대응하기 위해 연내 인상으로 전환하여 6월과 9월 각각 인상을 단행한 뒤, 물가가 누그러지는 2027년 하반기에 2회 인하할 것으로 전망합니다.

• 한국은행은 전쟁 충격에도 불구하고 반도체 호황과 내수 회복에 따른 경기 상방 압력이 더 크다고 판단하여 5월 금통위에서 매파적 성향을 드러낸 후 7월과 10월에 각각 기준금리를 0.25%포인트 인상할 것으로 전망합니다.

[투자 시사점]

원자재 가격 상승이 예상보다 길어질 경우 글로벌 중앙은행의 긴축 기조가 연장되거나 강화될 수 있으며, 특히 한국은 금리 인상 사이클에 진입하면서 반도체 경기와 내수 모멘텀의 지속 여부가 향후 통화정책의 강도와 기간을 결정하는 핵심 변수가 될 것입니다.