[2026년 하반기 해외채권 전망] 피벗(Pivot)의 소멸

• 013분기에도 유가가 높은 수준을 유지하면 시장은 금리 인상까지 반영하며 미국 국채 금리가 연말까지 완만히 상승하는 흐름을 보일 가능성이 있다고 본다.
• 02연말까지 기준금리는 동결될 것으로 예상하며, 기준금리 수준은 3.75%로 제시된다.
• 0310년물 국채 금리의 상단은 4.8%까지 열어둘 필요가 있다고 본다.
• 04미국 채권시장이 부진한 배경에는 기업 중심의 견조한 경제 펀더멘털이 있다고 본다.
• 05헤드라인과 근원 CPI는 빠르면 4분기에서 내년 1분기 사이에 정점을 형성한 뒤 완만하게 하락할 것으로 예상한다.

• !고유가 국면이 장기화될 경우 하반기 실물 경제 둔화 가능성이 배제되지 않는다고 본다.
• !고유가 충격의 실물 경제 영향이 상대적으로 적더라도 AI 도입에 따른 생산성 개선이 이를 일정 부분 상쇄할 수 있다.

3분기~연말 기준으로 유가가 높은 수준을 유지하면 연말까지 미국 국채 금리가 완만히 상승할 가능성이 있다고 본다. 연말까지 기준금리 동결을 예상하며 3.75%, 10년물 국채 금리 상단은 4.8%까지 열어둘 필요가 있다고 제시했다. 헤드라인·근원 CPI는 4분기~내년 1분기 사이 정점 후 완만한 하락 흐름을 전망했으며, 고유가가 장기화되면 하반기 실물 경제 둔화 위험이 언급됐다.