[FI Weekly] 그저 Steep

• 01기준금리 사이클이 동결에서 인상으로 전환된 2020년 5월부터 2022년 4월까지 기준금리는 0.50%에서 1.25%로 75bp 인상되었다.
• 02해당 683일 동안 국고 3년과 기준금리의 스프레드는 31.8bp에서 161.8bp로 확대되었다.
• 03이번에는 기준금리에 변동이 없었으나 인상 가능성이 커진 상황에서 351일 동안 스프레드는 142.6bp에서 126.7bp로 벌어졌다.
• 04다가올 인상 사이클의 터미널 레이트는 이전 고점인 3.50%보다 낮을 가능성을 제시했으며, 인상의 시작 지점은 이전 0.50% 대비 2.50%로 더 높은 구간일 것으로 보았다.
• 05국고 3년 금리는 8월~10월을 기점으로 하락 국면에 들어설 것으로 예상했으며, 연내 하단은 3.40%로 제시했다.
• 06연내 국고 10년 금리는 4% 아래로 내려오기는 어렵고 연내 상단은 4.50%로 예상했다.

• !물가와 성장률 전망, 재정정책이 금리 경로에 영향을 줄 수 있어 채권 투자매력이 구조적으로 감소하는 흐름이 달라질 수 있다.
• !8월~10월 시점의 금리 방향 전환 예상이 빗나갈 경우 국고 3년 금리의 하단 전망이 수정될 수 있다.

2020년 5월부터 2022년 4월까지 기준금리가 0.50%에서 1.25%로 75bp 인상되는 동안 국고 3년과 기준금리 스프레드는 31.8bp에서 161.8bp로 확대되었다. 이후 이번 국면에서는 인상 가능성이 커진 가운데 스프레드가 142.6bp에서 126.7bp로 좁혀졌으며, 연내 국고 3년 금리는 3.40% 하단, 국고 10년 금리는 4.50% 상단 전망이 제시되었다.