저도 기판 멀티플 주세요

• 01투자의견은 Buy를 유지한다.
• 02목표주가는 48만원으로 상향되었다.
• 03목표주가는 2026년 예상 EPS 22,050원에 Target PER 21.84배를 적용해 산정되었다.
• 04Target PER은 패키지기판 및 카메라 모듈 Peer group 평균 PER에 20% 할인을 반영한 값이다.
• 05모바일 수요의 역성장 우려는 가변조리개 카메라 모듈 공급에 따른 ASP 효과로 상쇄될 것으로 예상된다.
• 06전장과 서버용 FCBGA 공급 기대감이 멀티플 리레이팅의 요인으로 작용할 것으로 판단된다.
• 07LG이노텍은 다수의 휴머노이드 고객사와 센싱부품을 협업하고 있으며 추가 모멘텀으로 이어질 가능성이 있다고 본다.

• !모바일 수요 역성장에 대한 우려가 존재한다.
• !가변조리개 카메라 모듈 공급에 따른 ASP 효과가 기대만큼 나타나지 않을 경우 영향이 있을 수 있다.
• !전장 및 서버용 FCBGA 공급 기대가 멀티플 리레이팅으로 이어지지 않을 경우 영향이 있을 수 있다.

목표주가는 48만원으로 상향되었으며, 2026E 예상 EPS 22,050원에 Target PER 21.84배를 적용해 산정되었다. 투자의견은 Buy이며, 가변조리개 카메라 모듈 공급에 따른 ASP 효과로 모바일 수요 역성장 우려를 상쇄하고 전장·서버용 FCBGA 공급 기대가 멀티플 리레이팅 요인으로 작용할 수 있다고 본다. 다만 모바일 수요 역성장, ASP 효과 미흡, FCBGA 기대의 멀티플 전이 지연이 리스크로 제시되었다.