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국제유가 상승으로 인한 어닝 서프라이즈078930
황성현 · 애널리스트2026-05-14읽는 데 약 1분
등급 BUYTP 80,000원
요약 · TL;DR
- 01목표가는 80,000원이고 투자의견은 Buy로 제시됨
- 02미국산 원유 도입 비중은 기존 20~25%에서 4월에는 30~35% 수준으로 확대됨
- 03CDU 가동률은 정상 대비 약 80% 수준으로 운영할 계획이며 원유 수급보다 경제성을 고려한 영향이 언급됨
- 04배당은 별도기준 순이익 대비 배당성향 40% 이상 정책을 유지하는 기조로 제시됨
- 05OSP는 6월부터 실적에 본격적으로 영향을 미치며 제품가격 전가보다는 정제마진 감소 형태로 반영될 것으로 예상됨
- 06전체 원유 도입량 중 약 60~70%가 OSP 영향에 노출된 것으로 판단됨
- 07평균법 기준 현재 재고 유가 수준은 약 95~100달러로 추정되며 재고 규모는 평상시 약 3,000만 배럴 대비 약 10% 감소한 것으로 언급됨
리스크
- !중동산 원유 확보 한계가 존재해 향후 등유와 경유 수율이 소폭 감소할 가능성이 언급됨
- !OSP 상승 시 정제마진 스퀴즈가 발생할 수 있다고 제시됨
- !유가가 재하락할 경우 재고평가이익이 환입될 가능성이 언급됨
본문
목표가는 80,000원이며 투자의견은 Buy로 제시됨. 2Q26 기준 미국산 원유 도입 비중이 4월 30~35% 수준으로 확대되고, CDU 가동률은 정상 대비 약 80% 수준으로 운영될 계획임. OSP는 6월부터 실적에 본격 영향을 미치며 전체 도입량의 60~70%가 OSP에 노출된 것으로 판단됨.
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